煤炭行业点评-22Q2煤炭持仓分析：持仓占比小幅下滑，高弹性标的受青睐

样本范围：截至7月22日，公募基金2022二季报披露完毕，2022Q2煤炭板块公募基金持仓分析的范围为公募基金中灵活配置型基金、偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金和普通股票型基金的重仓股，且不含港股。 2022Q2煤炭持仓市值与占比均环比小幅下滑。据我们统计，截止2022Q2，各公募基金持有煤炭股总市值为239.7亿元，较2022Q1的276.84亿元下滑13.4%。从占比来看，2022Q2公募基金持有煤炭股总市值占基金总持股市值比重约为0.95%，较2022Q1的1.2%下降0.25个百分点。 筹码集中在动力煤龙头，高弹性标的获青睐。22Q2公募基金持仓前三名的标的为陕西煤业、兖矿能源、中国神华，占煤炭持仓市值的比例分别为31.4%、16.7%、13.6%，三个标的合计占比超过煤炭持仓市值的60%。与2022Q1相比，中国神华持仓占比下滑16个百分点，陕西煤业占比上升8.1个百分点，兖矿能源占比下降1.5个百分点。除持仓稳定的动力煤龙头标的以外，22Q2高盈利弹性标的持仓上升，山煤国际持仓占比达到12.6%，较22Q1提升10个百分点，晋控煤业持仓占比达到7.05%，较22Q1提升4.31个百分点，中煤能源持仓市值占比达到2.9%，位于持仓第七位。22Q2前十大重仓股中焦煤持仓环比下滑，山西焦煤持仓占比2.9%，较22Q1下滑2.5个百分点，淮北矿业持仓占比2%，环比下滑1个百分点；平煤股份持仓占比1%，环比下降17.2个百分点。 需求转正，板块高景气有望延续。受近期高温天气影响，电厂日耗快速升高，截至7月21日，全国25省电厂日耗同比增长8.5%，其中，沿海八省电厂日耗快速回升，截至7月21日为218万吨/天，同比增长7.4%，且沿海八省存煤可用天数已跌破13天，低于去年11月以来的低点，用煤旺季特征显现。国际方面，6月煤炭进口量1898万吨，同比下滑33.15%、环比下降7.63%，且6月中下旬开始海外动力煤价格反弹，进口煤成本上行，补充作用将进一步弱化。随着高温天气来临叠加工业用电恢复，高日耗将带动库存消耗进程继续加快，板块高景气度有望延续。 投资建议：近期多家煤炭上市公司披露业绩预告，业绩多保持高增长，随着高温气候的来临和工业用电的恢复，预计板块高景气度持续。标的方面，我们推荐陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。 风险提示：经济增速放缓风险；煤价大幅下跌风险；政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 表1：重点跟踪标的22Q2机构持仓情况标的