22Q2基金持仓结构分析：茅台重回榜首，电气设备连续6个季度加仓

A股策略专题 22Q2基金持仓结构分析 截至目前，基金2022年中报基本披露完毕，我们重新对全部基金（含新成立和已到期）的配臵情况进行了全面梳理，截止2022年6月30日，我们的监测样本共包括4223只主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配臵型+混合型FOF）。从基金规模和股票仓位来看，基金规模普遍回升，但持股市值环比增加更多。基金名义仓位提升，也可能更多是股票市值反弹带来的。经历多年洗礼之后，大多数公募已经不做仓位择时了，或者越来越围绕配臵导向，比如目前规模最大的几只基金净值走势和相关ETF已经没有太大区别。 公募A股投资市值占全A自由流通市值比例提升至15.5%。可比口径，主动偏股型基金规模由22Q1的5.39万亿元，上升至22Q2的5.62万亿元，环比增加2330亿元；股票投资市值由22Q1的4.20万亿元，上升至22Q2的4.63万亿元，环比增加4260亿元。22Q2全部公募基金的A股投资市值约5.97万亿（22Q1为5.51万亿），占A股自由流通市值比例为15.5%，该比值较上季度增加0.3%。 22Q2全部主动型基金的股票仓位中位数由84.7%升至86.7%，其中普通股票型仓位从89.1%升至89.6%，偏股混合型从86.9%升至88.2%，灵活配臵型从77.9%升至80.5%。 创业板持仓比例略降。偏股型基金重仓股家数由1814只下降为1766只。22Q2基金主板重仓股市值从16406亿元增加至18122亿元，创业板重仓股市值从4901亿元，提升至5185亿元，科创板重仓股市值从1217亿元，提升至1364亿元。按持仓比例来看，主板持仓比例较22Q1上升至73.5%，创业板持仓比例从21.8%下降至21%，科创板持仓比例由5.4%升至5.5%。 大类行业来看，22Q2持仓比例上升幅度最大的是日常消费板块，下降幅度最大的是信息技术和医疗保健。一级行业来看，22Q2主要加仓的方向是食品饮料、电气设备、汽车、有色金属和休闲服务，主要减仓的方向是电子、医药生物、银行、农林牧渔和房地产。细分行业来看，22Q2主要加仓的方向是酒类、基本金属、汽车、电工电网、餐饮旅游等，名义仓位均提升0.5%以上，主要减仓的方向是制药、电子元器件、银行、房地产、贵金属等，名义仓位均下降0.5%以上。值得注意的是，以上变化都是计算名义市值口径得来，因为仓位变动大多是由于股价变化导致的，而且与基金规模的变化也有关，22Q2公募仓位的实际变化与名义变化区别不大，与二季度行情表现也比较一致，分行业来看，22Q2实际仓位增加最多的是食品饮料、电气设备和汽车，实际减仓最多的是电子、银行和医药生物。 贵州茅台重回十大重仓之首。22Q2加仓最多的个股是隆基绿能、五粮液、比亚迪、东方财富、山西汾酒等，偏股型基金实际持仓市值增幅均在50亿元以上；实际减仓最多的个股是海康威视、药明康德、凯莱英、招商银行、迈瑞医疗等，实际减持超过70亿。目前基金持仓比例最大的10只股票是贵州茅台、宁德时代、隆基绿能、五粮液、泸州老窖、药明康德、山西汾酒、比亚迪、华友钴业和亿纬锂能。 其中，迈瑞医疗、招商银行、海康威视和紫光国微退出十大重仓股。 风险提示：由于基金季报不公布全部持仓明细，基于重仓股数据计算的结果不够全面。 一、公募A股投资市值占全A自由流通市值比例提升至15.5% 截至目前，基金2022年中报基本披露完毕，我们重新对全部基金（含新成立和已到期）的配臵情况进行了全面梳理，截止2022年6月30日，我们的监测样本共包括4223只主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配臵型+混合型FOF）。总结来看： 从基金规模和股票仓位来看，基金规模普遍回升，但持股市值环比增加更多。基金名义仓位提升，也可能更多是股票市值反弹带来的。经历多年洗礼之后，大多数公募已经不做仓位择时了，或者越来越围绕配臵导向，比如目前规模最大的几只基金净值走势和相关ETF已经没有太大区别。 图表1：基金规模与仓位 公募A股投资市值占全A自由流通市值比例提升至15.5%。可比口径，主动偏股型基金规模由22Q1的5.39万亿元，上升至22Q2的5.62万亿元，环比增加2330亿元；股票投资市值由22Q1的4.20万亿元，上升至22Q2的4.63万亿元，环比增加4260亿元。22Q2全部公募基金的A股投资市值约5.97万亿（22Q1为5.51万亿），占A股自由流通市值比例为15.5%，该比值较上季度增加0.3%。22Q2全部主动型基金的股票仓位中位数由84.7%升至86.7%，其中普通股票型仓位从89.1%升至89.6%，偏股混合型从86.9%升至88.2%，灵活配臵型从77.9%升至80.5%。 图表2：基金仓位中位数 二、创业板持仓比例略降 创业板持仓比例略降。偏股型基金重仓股家数由1814只下降为1766只。22Q2基金主板重仓股市值从16406亿元增加至18122亿元，创业板重仓股市值从4901亿元，提升至5185亿元，科创板重仓股市值从1217亿元，提升至1364亿元。按持仓比例来看，主板持仓比例较22Q1上升至73.5%，创业板持仓比例从21.8%下降至21%，科创板持仓比例由5.4%升至5.5%。 图表3：重仓股家数 图表4：分板块持仓比例 图表5：各板块超、低配比例 三、大幅加仓日常消费板块，减仓信息技术、医疗保健 大类行业来看，22Q2持仓比例上升幅度最大的是日常消费板块，下降幅度最大的是信息技术和医疗保健。一级行业来看，22Q2主要加仓的方向是食品饮料、电气设备、汽车、有色金属和休闲服务，主要减仓的方向是电子、医药生物、银行、农林牧渔和房地产。细分行业来看，22Q2主要加仓的方向是酒类、基本金属、汽车、电工电网、餐饮旅游等，名义仓位均提升0.5%以上，主要减仓的方向是制药、电子元器件、银行、房地产、贵金属等，名义仓位均下降0.5%以上。 图表6：大类行业仓位变化 图表7：一级行业名义仓位变化 来源：Wind,中泰证券研究所 值得注意的是，以上变化都是计算名义市值口径得来，因为仓位变动大多是由于股价变化导致的，而且与基金规模的变化也有关，22Q2公募仓位的实际变化与名义变化区别不大，与二季度行情表现也比较一致，分行业来看，22Q2实际仓位增加最多的是食品饮料、电气设备和汽车，实际减仓最多的是电子、银行和医药生物。 图表8：行业实际仓位变化 图表9：行业持股市值变化分解 四、贵州茅台重回十大重仓之首 贵州茅台重回十大重仓之首。22Q2加仓最多的个股是隆基绿能、五粮液、比亚迪、东方财富、山西汾酒等，偏股型基金实际持仓市值增幅均在50亿元以上；实际减仓最多的个股是海康威视、药明康德、凯莱英、招商银行、迈瑞医疗等，实际减持超过70亿。目前基金持仓比例最大的10只股票是贵州茅台、宁德时代、隆基绿能、五粮液、泸州老窖、药明康德、山西汾酒、比亚迪、华友钴业和亿纬锂能。其中，迈瑞医疗、招商银行、海康威视和紫光国微退出十大重仓股。 图表10：实际增持前10后10 图表11：十大重仓股 风险提示：由于基金季报不公布全部持仓明细，基于重仓股数据计算的结果不够全面。