社零专题：必选稳，可选弹，汽车成为社零超预期主因

本报告研究了2022年6月的中国社会消费品零售总额（社零）表现。报告指出，社零同比增长3.1%，超出了市场预期。社零相比2019年的年均增长率基本持平，显示出消费场景的快速复苏。线上消费增长缓慢，而线下消费增长显著，这是社零恢复超预期的主要原因。报告还指出，必选消费稳定，可选消费反弹，汽车成为社零快速恢复的主要推动力。报告还分析了价格环比回升、PPI-CPI剪刀差持续缩窄和消费蓄水池提升等因素对消费的影响。报告建议投资者关注消费企业的压力逐步减弱和低收入人群就业驱动的消费增长。