业绩预告基本符合预期，风光储业务加速发展

公司公告，预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润17亿元到20.4亿元，与上年同期（追溯调整前）相比，增加14.6亿元到18亿元，同比增加594%到733%；与上年同期（追溯调整后）相比，增加14.5亿元到17.9亿元，同比增加580%到716%。 考虑到21年上半年公司计提各项资产减值准备和信用减值准备合计10.9亿元，扣除该减值损失后，公司上半年净利润业绩预告中枢同比增加40%。报告期内公司业绩增长主要来自海洋板块的高景气、光纤光缆业务持续回升、以及费用端的持续优化。1、海洋板块把握海上风电建设高峰，持续中标中海底电缆；海工板块夯实技术创新，在高功率等级船只上进一步突破；2、光通信业务持续受益于光通信产业市场需求提升，中标份额较好，盈利能力提升明显；3、费用端，公司持续加强成本管控，多措并举降本增效，经营业绩持续增强；4、战略上，公司收购中天新兴材料、中天电气公司100%股权，加强光伏全产业链产品能力。 按照盈利预测中位，2022年第二季度公司预计实现净利润8.5亿元，环比下降16.5%。受高端通信业务风险事件影响，公司21年上半年公司计提10.9亿元减值损失，扣除该减值损失后，公司单二季度净利润同比增速基本持平。 巩固海缆龙头地位，光储竞争实力持续增长。报告期内，公司新中标国华投资山东渤中海上风电项目，海洋业务在手订单充裕；储能业务上，公司累计中标大型储能项目13.6亿元，为下半年及23年增长奠定基础；稳步推动如东光伏EPC项目安装及交付，公司持续夯实在新能源领域竞争实力。 风险提示：原材料价格上涨；海上风电装机不及预期；如东光伏建设交付节奏不及预期；光纤光缆价格下降。 投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级。 我们看好中天科技的海洋板块壁垒及新能源业务弹性，公司将持续聚焦线缆及新能源领域，综合实力持续增强。我们维持盈利预测，预计2022-2024营业收入分别为426/500/569亿元（同比-7.6%/+17%/+14%），归母净利润38/48/54亿元（同比+21倍/26%/13%），对应PE分别为24/19/17倍，低于可比公司平均估值水平，维持“买入”评级。 盈利预测和财务指标 图1：中天科技季度营收及同比增速（亿元、%） 图2：中天科技季度归母净利润及同比增速（亿元、%） 图3：中天科技季度销售毛利率、净利率（%） 图4：中天科技17Q1-22Q1单季归费用率（%） 表1：可比公司估值表（截至20220714） 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元） 免责声明