当前政策与市场周期该如何定位？

本周6月经济数据发布，实际情况基本符合疫情后常态化防控模式下小幅改善的逻辑。市场微观结构上，近期市场成交结构再现失衡状态。当前政策与市场周期该如何定位？后续市场核心博弈方向在哪？本周周报尝试探讨以上问题。6月经济数据小幅改善，国内下半年政策定调是当前市场的核心博弈方向。当前市场或因诸多地方、部委近期完成人事任命而存在乐观预期。但目前为止，政策更多体现的是我们此前在20220504《有定力的放松——4月政治局会议解读》报告里强调的有定力的放松，背后的逻辑或为：今年的核心在于稳增长，由于过去2个月市场表现较好且近期经济、金融数据表现不错，叠加基数效应下，三季度开始稳增长压力或显著减少。因此，我们认为当前政策环境类似去年12月中旬：短期看7月政治局会议、中美关税豁免扩大、科创板资本市场改革等等一系列尚未出台的政策，市场仍可博弈“政策预期”。但需要强调的是，三季度开始稳增长压力或显著减少，政策之后会更多地体现为有定力的放松。