报告标题：油价趋势反转，哪些板块值得聚焦？
报告正文：
油价趋势反转，哪些板块值得聚焦？当前，原油价格自6月14日阶段性高点132.15美元/桶已回落近20%。拜登开启中东行程，希望达成OPEC增产目的，以助油价进一步降温。后续油价走势或如何演绎？美国通胀水平能否就此回落？下文尝试切换油价周期复盘思路探讨以上问题。
OPEC产量政策对油价周期影响重大。回顾2000年以来OPEC的石油政策，根据其产量拐点，可大致分为5个阶段。2014年3月克里米亚入俄引发美欧大规模制裁，叠加美国页岩油革命，OPEC开始持续两年增产以打压页岩油发展，导致油价大幅下跌；2016年12月，OPEC+达成持续六年的联合减产框架，成功的将油价重心推升高位；2020年至今，疫情的冲击使原油价格和产量出现大跌，目前已大致恢复至2020年4月疫情前产量水平。
在OPEC+持续六年的联合减产即将到期之际，2022年8月3日即将召开的OPEC+会议上所决定的是否增产以及增产节奏安排，对后期油价趋势具有重要影响。
政治博弈下的沙特增产可能性有多高？油价周期背后的影响因素是复杂的，在今年俄乌冲突和美国通胀高烧不退的背景下，我们判断7月15日拜登访问沙特的成果，沙特能否增产是当下影响油价周期的胜负手。7月15日拜登访问沙特具体的增产计划目前并未公布，要到8月3日OPEC+会议公布，当前市场争议较大。美方促成增产意愿强烈，叠加美方与沙特的历史遗留问题影响下拜登访问沙特顺利成行，增产协议达成概率较大。
根据国际能源署可持续产能评估，6月OPEC剩余产能约530万桶/日，主要集中在沙特（165.5）、伊朗（122.6）、阿联酋（103.7）。2022年6月沙特原油产量1058.5万桶/日，可持续产能约为1224万桶/日。如果按照IEA估算的可持续产能，沙特增产空间可达150万桶/日左右。
能源价格与住房是美国通胀数据的重要驱动分项。对美国6月CPI分项进行拆解，能源和住宅推高了美国的CPI通胀率，其他指标的变化幅度并不大。近期，原油价格下跌超过 15%。同时成品油和原油的价差也开始收敛。如果后续油价不超预期大幅反弹，基于从原油价格下跌的传导也需要一定时间，下个月能源分项涨幅相比过去的5-6月份预计会有比较明显的下降。
住宅方面，近3个月的同比以及环比数据都比较接近。但需要注意的是近期随着美联储6月加息75个基点，自上个世纪80年代以来美国的房贷利率正在以历史最快的速度上涨。在房贷利率暴涨的情况下，美国的房屋销售已经大幅度降温。
美国通胀见顶与美联储加息的节奏。伴随原油带动大宗价格回落，美国通胀或已见顶，三季度CPI有望环比快速回落。但由于“工资-通胀螺旋”影响仍在，或仍处于高位水平。6月通胀数据公布后，市场关于美联储7、9月加息幅度预期均走高；然而在市场大多预计美联储7月可能加息100基点时，市场加息预期出现了两个重要变化：（1）两位鹰派官员沃勒和布拉德表示，他们赞成在本月的政策会议上再次加息75个基点而非更大规模，此后市场迅速改变方向，上演V型逆转；（2）通胀预期意外回落。5年期通胀预期录得2.8%，这也是自2021年7月以来的最低值。历史来看，通胀预期对联储具有重要的参考意义。
究其原因，中期选举过后，拜登选举压力减弱，叠加原油见顶带动PPI下行，加之经济衰退预期持续升温，我们认为美国CPI
