本周公布的6月美国CPI同比增速创新高，市场对全球衰退风险的担忧加剧，导致美元走强，美债短端利率向上、长端利率反而向下，风险资产出现不同程度下跌。国内定价的大宗商品的价格甚至已经回到19年年底的水平。此外，“断贷”问题导致悲观预期蔓延，影响市场对银行股的担忧，外资尤为明显。上周一公布社融数据不仅总量高增，结构上也出现明显改善，打消此前市场对社融结构不佳、复苏趋势存疑的担忧。投资者对风险极度敏感，而对改善认知不足，仅沿最确定方向进行配置。中报奠定全年“业绩底”。随着金融经济数据的发布、中报“业绩底”预期的兑现，而后关注点可逐步转向“喜”的部分，特别是需求端企稳带来的投资机会。建议关注通信、电新、家电、商贸零售、国防军工等中报盈利高增且相对一季度出现明显改善的行业，以及汽车、汽车电子、酒店、旅游、交通运输、食品饮料等改善弹性最大的行业，以及在本次悲观情绪极度渲染之下的错杀板块银行。
