一周市场回顾:1)6月末社会融资规模存量为334.27万亿元,同比增长10.8%。 其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为205.09万亿元,同比增长11.1%; 2)上半年国内生产总值(GDP)562642亿元,按不变价格计算,同比增长2.5%。 其中,二季度GDP为292464亿元,同比增长0.4%;4)日前,住房和城乡建设部、国家发改委印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》。《方案》明确,到2030年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40%。 本周观点:6月基建再超预期,稳增长力度不改。本周统计局发布上半年经济数据,2022年1-6月,全国固定资产投资完成额达27.14万亿,同比+6.1%,增速较上月略放缓0.1pct,6月单月投资完成额6.55万亿,同比+5.6%。1)制造业继续稳定高增长,1-6月累计投资完成额11.1万亿,同比+10.4%,单月同比增速环比提升至9.9%;2)基建投资再超预期,广义基建1-6月累计投资完成额9.3万亿,同比+9.2%,增速较上月加快1pct,单月增速达12%,为去年4月以来单月增速最高值,分季度看,Q1-Q2广义基建投资同比增速各为10.5%、8.6%。分领域看,上半年交运仓储邮政、水利环境公共、电热气水投资额累计增速各为4.6%、10.7%、15.1%,6月单月增速各为-1.2%、18.1%、24.1%,从结构上看,我们认为新基建发力效果可能更为明显;3)地产销售如期改善,开竣工继续下滑。1-6月地产销售面积、销售金额同比各降22.2%、28.9%,降幅均较上月小幅收窄,单月降幅由5月的30%以上收窄至20%左右,与6月以来我们跟踪的高频数据趋势一致。新开工、竣工面积仍在继续下滑,上半年累计增速各为-21.5%、-34.4%,降幅较上月扩大,单月降幅均扩大至40%以上。上半年全国GDP增速仅为2.5%,全年经济增长仍存在较大压力,我们认为稳增长有望基继续发力,基建方面,建议重点关注水利建设以及抽水蓄能、BIPV等新基建。 基建数据跟踪:1)本周专项债发行量0亿元,截止2022年7月16日,累计发行量35370.89亿元,累计同比+195.88%。2)城投债:本本周城投债发行量为957.55亿元,净融资额为212.3亿元,截止目前累计净融资额10419.77亿元,累计同比-0.20%。3)本周无发改委重大项目批复。截止2022年7月16日,2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元,累计同比+61.60%,其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。4)本周共14家公司中标29订单,中标总金额456.76亿元。 投资建议:重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架,其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构,建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 市场回顾: 1)行业:本周大盘下跌3.81%,创业板下跌1.75%,建筑行业下跌1.47%,在整个市场中表现一般。 2)个股:本周共43只股票上涨,涨幅前五的公司为退市罗顿(21.65%)、中毅达(17.25%)、山东路桥(11.82%)、高新发展(11.32%)、诚邦股份(9.87%);跌幅前五的公司为中国海诚(-15.77%)、维业股份(-10.45%)、中衡设计(-9.16%)、华电重工(-8.29%)、中铝国际(-7.58%)。月度来看(20220601~20220625)共50股票上涨,年初至今共47只股票上涨。 3)资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.7670,上周收盘价6.7051。十年期国债到期收益率为2.7857%,较上周下跌5.27bp。一个月SHIBOR为1.7740%,较上周下跌3.3bp。 4)其他:本周共8家公司发生大宗交易,3位股东减持,3位高管减持,1位高管增持。 风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点:6月基建再超预期,稳增长力度不改。本周统计局发布上半年经济数据,2022年1-6月,全国固定资产投资完成额达27.14万亿,同比+6.1%,增速较上月略放缓0.1pct,6月单月投资完成额6.55万亿,同比+5.6%。1)制造业继续稳定高增长,1-6月累计投资完成额11.1万亿,同比+10.4%,单月同比增速环比提升至9.9%;2)基建投资再超预期,广义基建1-6月累计投资完成额9.3万亿,同比+9.2%,增速较上月加快1pct,单月增速达12%,为去年4月以来单月增速最高值,分季度看,Q1-Q2广义基建投资同比增速各为10.5%、8.6%。分领域看,上半年交运仓储邮政、水利环境公共、电热气水投资额累计增速各为4.6%、10.7%、15.1%,6月单月增速各为-1.2%、18.1%、24.1%,从结构上看,我们认为新基建发力效果可能更为明显;3)地产销售如期改善,开竣工继续下滑。 1-6月地产销售面积、销售金额同比各降22.2%、28.9%,降幅均较上月小幅收窄,单月降幅由5月的30%以上收窄至20%左右,与6月以来我们跟踪的高频数据趋势一致。新开工、竣工面积仍在继续下滑,上半年累计增速各为-21.5%、-34.4%,降幅较上月扩大,单月降幅均扩大至40%以上。上半年全国GDP增速仅为2.5%,全年经济增长仍存在较大压力,我们认为稳增长有望基继续发力,基建方面,建议重点关注水利建设以及抽水蓄能、BIPV等新基建。 投资建议:重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架,其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构,建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 四川路桥:公司2021年实现归母净利润55.8亿,同比+85.43%,主业继续高增。1)控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”,整合后蜀道集团总资产规模近9000亿;2)大股东持续增持彰显信心。2019年初至今,公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股,持股比例从41.59%增持到67.68%;3)公司新能源业务持续推进,有望打造第二增长曲线。 苏文电能:公司定位EPCO全产业链电能服务商,高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务,2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%,其中,工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长,通过O端业务增强客户粘性,未来主业有望受益于行业市场化程度增强,继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局,设备投资一半占到电力工程投资的60%左右,二次设备更新频率高,设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月,公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司,进一步延伸业务链条,布局新能源市场。 东南网架:公司2021年实现归母净利润5.46亿,同比+63.97%,主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入:1)设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场;2)出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场,公司持股比例75%;3)与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》,正式参与整县推进分布式光伏开发;4)与萧经开政府新签投资协议,预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪: 1.专项债:本周专项债发行量0亿元,截止2022年7月16日,累计发行量35370.89亿元,累计同比+195.88%。 2.城投债:本周城投债发行量为957.55亿元,净融资额为212.3亿元,截止目前累计净融资额10419.77亿元,累计同比-0.20%。 3.本周发改委重大批复:本周无发改委重大项目批复。截止2022年7月16日,2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元,累计同比+61.60%,其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪:本周共14家公司中标29订单,中标总金额456.76亿元。其中路桥施工21.20亿元,为交建股份(2.53亿元)、浙江交科(17.53亿元)、北新路桥(1.14亿元); 装修装饰Ⅲ9.63亿元,为美芝股份(2.02亿元)、维业股份(5.30亿元)、江河集团(1.30亿元)、瑞和股份(1.06亿元);水利工程127.66亿元,为安徽建工(120亿元)、粤水电(3.44亿元)、中化岩土(4.22亿元);其他专业工程1.03亿元,为上海港湾;建筑设计9.09亿元,为设计总院;房屋建设Ⅲ2.33亿元,为中国建筑。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾:1)6月末社会融资规模存量为334.27万亿元,同比增长10.8%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为205.09万亿元,同比增长11.1%;2)上半年国内生产总值(GDP)562642亿元,按不变价格计算,同比增长2.5%。其中,二季度GDP为292464亿元,同比增长0.4%;3)7月12日,国家发展改革委发布《“十四五”新型城镇化实施方案》。方案要求,严格限制新建超高层建筑,不得新建500米以上建筑,严格限制新建250米以上建筑;4)日前,住房和城乡建设部、国家发改委印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》。《方案》明确,到2030年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40%。 (一)宏观 1、央行网站7月11日发布2022年6月社会融资规模存量统计数据报告,初步统计,6月末社会融资规模存量为334.27万亿元,同比增长10.8%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为205.09万亿元,同比增长11.1%;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.33万亿元,同比增长0.5%;非金融企业境内股票余额为9.96万亿元,同比增长14%。(人民银行) 2、据人民银行新闻发言人、调查统计司司长阮健弘,从上半年数据看,当前金融运行总体平稳,金融总量稳定增长,流动性合理充裕,对实体经济支持力度进一步加强。上半年新增人民币贷款13.68万亿元,比上年同期多增9192亿元;新增社会融资规模21万亿元,比上年同期多增3.2万亿元。(央视新闻) 3、7月15日,国家统计局发布了二季度国民经济运行成绩单。初步核算,上半年国内生产总值(GDP)562642亿元,按不变价格计算,同比增长2.5%。其中,二季度GDP为292464亿元,同比增长0.4%。(金融时报) 4、7月15日,国务院新闻办公室举行新闻发布会,发言人付凌晖介绍,1-6月,全国固定资产投资(不含农户)271430亿元,同比增长6.1%。其中,民间固定资产投资153074亿元,同比增长3.5%。从环比看,6月固定资产投资(不含农户)增长0.95%。分领域看,基础设施投资增长7.1%,制造业投资增长10.4%,房地产开发投资下降5.4%。 (二)基建 1、7月11日上午,水利部召开新闻发布会。上半年,新开工水利项目1.4万个、投资规模6095亿元,其中,投资规模超过1亿元的项目有750个。在重大水利工程开工方面,在1—5月开工14项的基础上,6月份又开工8项工程,上半年累计开工数量达22项,投资规模1769亿元。1-6月,全国落实水利建设投资7480亿元,较去年同期提高49.5%,其中广东、浙江、安徽3省落实投资超过500亿元。(水利部) 2、7月12日,国家发展改革委发布《“十四五”新型城镇化实施方案》。方案要求,落实适用、经济、绿色、美观的新时期建筑方针。严格限制新建超高层建筑,不得新建500米以上建筑,严格限制新建250米以上建筑。《方案》明确,全面取消城区常住人口300万以下的城市落户限制,确保外地与本地农业转移人口进城落户标准一视同仁。全面放宽城区常住