6月经济数据点评：投资加码消费恢复，下半年经济值得期待

6月经济数据点评：二季度国内经济探底，单季GDP增长0.4%，上半年GDP增长2.5%，主要受服务业拖累。6月经济迎来较强修复，政策与疫情左右下半年经济走势。上半年“政策驱动”“高效防控”“强劲出口”是经济主要支撑因素。服务业上半年疲弱，与房地产一同形成对经济拖累。服务业提振将对经济形成较大推力，但受疫情扰动影响较大，存在较大不确定性。房地产年内恐难见拐点。强出口力度下半年恐难以维持，在海外主要经济体经济衰退预期增强的背景下，可能会在4季度减弱，最坏的情况在明年形成拖累。基建上半年强势且靠前发力，下半年若不能维持，距离全年5.5%的增长目标差距将会较大，2023年超预期提前批专项债有望成为强基建延续的重要选项。上半年货币政策相对宽松，社会资金充足，在美联储逆周期货币政策及国内较强通胀预期背景下，国内宽松货币政策加码的空间和必要性减弱，提振总需求、带动社会总投资应为下阶段政策着力点。汽车行业是稳增长政策的高效发力点，6月汽车制造工业增加值同比增长16.2%，强势带动通用设备制造增速回正。汽车行业兼具科技含量高、涉及产业链广、工业产值大等特点，是可与房地产媲美的重要经济推手。下半年有望维持制造业与基建投资高增长。制造业、基建仍是上半年固投同比增长的重要推手，房地产投资仍然低迷，降幅持续扩大，力保制造业与基建对投资的双支撑格局是今年稳增长的关键。2023年专项债提前批有望大幅超预期。从上半年经济发展情况看，实现全年5.5%的增速目标面临的困难是年初未能预见的，但政策端仍存在强大动力和空间接近全年增长目标。

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