国内宏观利率周报：经济数据弱于预期，收益率明显下行

本周利率债各期限收益率明显下行，国内外疫情反弹、商品房“停贷潮”、资金面宽松等助推收益率下行，估值上，10年国债收益率再度触及年初以来高位，叠加股市回调等，债市情绪面偏暖。短期看，收益率或仍具一定下行空间。但上述力量能否打破目前收益率僵持格局？我们认为概率还不大。相较于4-5月的“超低增速+低通胀+高失业率”状态，当前国内经济正逐步走向“合理增速+温和通胀+结构性失业”局面，宏观环境对债市友好度有所下降。近期关注房地产政策边际变化，尤其是“保交楼、保民生、保稳定”的推进度；一揽子稳增长政策的落地和效果；政治局等重要会议；国内疫情及全球疫情走势等。