事件:公司发布22年半年度业绩预告。公司22年上半年预计归母净利润实现1.23-1.30亿元,同增152.97%-167.37%;扣非归母净利润预计盈利1.08-1.15亿元,同增491.35%-528.10%。2022年1~6月公司整体研发费用投入2951.94万元,所得税前共列支股份支付费用3090.23万元。 扣除股权激励前扣非归母预计盈利1.39-1.45亿元,疫情期间逆势加速渠道拓张。分季度来看,公司Q2预计实现归母净利润0.62-0.69亿元,预计实现扣非归母净利润盈利0.59-0.65亿元。2022年1~6月所得税前共列支股份支付费用3090.23万元,因此扣除股权激励费用前公司扣非归母净利润预计为盈利1.39亿元-1.45亿元。 全面战略转型升级成效显著,产品、渠道双轮驱动增长。今年以来,公司 1)产品端聚焦五大核心品类:辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片以及果干,全力打磨供应链,精进升级产品力,同时全力发展定量装、小商品以及量贩装产品;2)渠道端,在保持原有KA、AB类超市优势外,重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等,与当下热门零食量贩品牌零食很忙、戴永红等深度合作,在抖音平台与主播种草引流,拼多多爆款出击,引领突围电商、直播、社区团购等渠道。 产品端:聚焦核心品类,大单品战略竞争力逐步增强。21年来公司聚焦深海零食、辣卤、短保烘焙、薯类、果干五大品类,提升产品规模效应。渠道端:定量装业务持续拓展,传统散装中岛投放更加下沉。①定量装方面,公司下半年开始发力定量+流通业务,半年来进展顺利,后续有望持续高增。②散装方面,在控费以及精简SKU提升规模优势后,散装部分业务仍有望实现稳定增长。后续通过更加理性的费用投放,店中岛坪效有望持续改善。 投资建议:公司“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”的中长期战略转型积极,产品、渠道双轮驱动,我们持续看好公司22年在渠道持续布局、大单品持续放量下达成修订版股权激励目标。我们预计22/23年利润分别为2.63/4.16亿元,持续推荐。 风险提示:疫情反复风险;居民消费力不足;公司经营风险;食品安全风险;业绩预告为初步测算结果,具体财务数据以半年报为准 财务数据和估值