环旭电子发布22年半年度业绩预告，预计归母净利润同比增长90%-100%，扣非归母净利润同比增长130%-140%。预计上半年营收同比增长30%的同时产能利用率提升，带动毛利率提振。此外，公司加强营业费用管控，期间费用率同比下降，上半年公司营业利润率提升明显。公司在新客户及新产品上持续进展，20年底正式成立微小化创新中心(MCC)以加速其他北美消费品牌厂商、国内安卓大厂、台湾芯片厂商等更多客户采用SiP模组技术。公司与客户合作开发智能眼镜、AR/VR相关产品的无线通信(BT/WiFi6E)与系统级模块，22年开始有产品出货。22年公司将继续研究SESUB技术及其在SiP的应用，把主芯片埋入基板内部，实现更高密度的集成，保持SiP技术的领先优势。汽车电子业务厚积薄发，各产品快速成长。环旭车电产品分四大类，车身控制（车灯、车门、雨刷等）、域控制、Powertrain、ADAS等。从今年1-5月情况看，域控制增长最快，主要客户订单21下半年开始放量，Powertrain业务成长同样迅速。公司预期汽车电子营收22年成长50%至6亿美元以上，24年将超过10亿美元，其中Powertrain营收将从21年的2.6亿元增长至22年的10.6亿元。公司SiC逆变器功率模组已开始量产出货，有望结合母公司的优势,在化合物半导体SiC和GaN的价值链上, 提供一站式服务，从晶圆切割、封测、分立元件组装，到模组甚至到整个系统的解决方案。我们预测公司22-24年每股收益分别为1.11/1.39/1.77元（原22-24年预测1.05/1.34/1.72元，小幅上调毛利率，下调费用率），根据可比公司22年18倍PE估值，对应目标价19.98元，维持买入评级。
