2022下半年宏观趋势及资产配置展望：下半年宏观定价锚，大通胀趋缓，大财政趋稳

本报告分析了2022下半年宏观趋势及资产配置展望。上半年海外宏观主线是“大通胀”，国内宏观主线是“大财政”。下半年海外大通胀趋缓，国内大财政趋稳。寻找2022下半年的宏观定价锚，需求层面，下半年经济的增量动能更多来自海外，尤其中下游制造业出口或强于市场预期。流动性层面，预计下半年流动性环境对资本市场相对友好。基本面和流动性节奏决定了三季度股票机会有望大于债券，而四季度债券机会或将大于股票。行业结构方面，倾向于向中下游寻找机会。下半年大宗或迎来分化，预计能源强于金属，黑色强于有色。下半年人民币汇率，或不具备大幅贬值空间，或以窄幅波动为主。