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2022年半年度业绩预告点评:扩品类成效显著,实际业绩表现大超预期

2022-07-12马天诣民生证券张***
2022年半年度业绩预告点评:扩品类成效显著,实际业绩表现大超预期

事件:2022年7月12日晚间,鼎通科技发布2022年半年度业绩预告,经初步核算后,预计2022H1实现营业收入4.23亿元,同比+ 60.09%;预计实现归母净利润8752万元,同比+52.81%;预计扣非归母净利润8538万元,同比+64.78%(非经主要为政府补助及理财收益)。 公司实际业绩表现大超市场预期,Q2同环比均有明显提升。公司实施的2021年股权激励相关支付费用按季度分摊确认,并在经常性损益中列支,预计对上半年净利润影响约为820.1万元,若不考虑股权支付费用影响,预计实现归母净利润9571.7万元,同比+67.13%,实际表现大超市场预期。2022Q2预计公司实现营业收入2.46亿元,同比+53.3%,环比2022Q1+39.6%;预计实现归母净利润5528.7万元,同比+57%,环比2022Q1+71.5%,同环比均有明显提升。 公司深度覆盖两大下游高景气赛道,扩品类战略成效显著。通信及新能源汽车两大下游应用领域合计在连接器下游应用市场中占比超40%,公司产品深度覆盖两大高景气度赛道。目前公司扩品类成效显著,通讯方面不断扩充cage及结构件产品型号,丰富产品应用场景;车载方面持续加深与现有比亚迪等客户的合作,前期产品布局于二季度进入收获期,陆续通过认证并爬坡式进入量产。目前公司产能已趋于饱和,河南鼎润加速建设,完全建成后将有望延展产能规模,新能源领域在手订单充足,有望持续贡献业绩增量。 顺应连接器国产化进程,定增延伸成长曲线。新能源车配套连接器这一新增领域为国产连接器厂商带来发展良机,公司积极把握行业变化,发布定增预案,拟募集金额不超过8亿元投向高速通讯连接器组件生产建设项目(3.88亿)、新能源汽车连接器生产建设项目(2.52亿)及补充流动资金(1.6亿元)。我们认为伴随公司产品品类不断拓展叠加公司产能持续爬坡,后续有望进一步延伸公司成长曲线。 投资建议:通讯连接器方面2022年已然成为海外5G加速建设拐点,2023年加速5G推广部署,公司技术积累深厚,有望充分受益。新能源汽车连接器方面,E/E架构变革叠加整车平台高压化不断深入,新能源汽车单车连接器价值量较传统燃油汽车提升明显,直接带动汽车连接器赛道的迅速拓宽,公司已切入比亚迪等核心主机厂客户,有望在产品品类不断延伸过程中带来全新增量。我们预期公司2022~2024年营收有望分别达8.38/11.64/15.70亿元,归母净利润有望分别达1.61/2.34/3.17亿元,对应PE分别为39/27/20X,我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长,维持“推荐”评级。 风险提示:新能源车销量不及预期;行业竞争风险加剧;公司产品品类拓展不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元)营业总收入 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)