集团资产拟注入，资源储备再夯实

2022年7月11日，公司发布与控股股东签订资产转让意向协议的公告，集团有意将其持有的陕西彬长矿业集团有限公司、陕西煤业化工集团神南矿业有限公司全部股权转让给公司，具体资产情况如下： 彬长矿业（集团直接+间接持股51.47%）：位于彬长矿区，属于全国14个大型煤炭基地之一的黄陇基地，主要煤种为不粘煤，属于高热值、低灰、低硫、低磷的环保用煤，彬长矿业拥有小庄矿（600万吨/年）和孟村矿（600万吨/年）两座生产矿井，对应本次收购权益产能617.6万吨。截止2021年底，彬长矿业总资产166.83亿元，总负债53.02亿元，所有者权益113.81亿元，2021年实现营业收入38.35亿元，净利润1.9 2亿元。 神南矿业（集团持股100%）：目前主要持有榆神矿区小壕兔相关井田的探矿权。2011年6月，集团代陕西省政府交纳小壕兔矿权价款57.65亿元，获得优先开采权，并在2 018年获得探矿权证，将其所包含的小壕兔一号井和西部勘查区的勘探权转让至神南矿业。根据规划，小壕兔一号井建设规模800万吨/年，资源储量20.8亿吨，可采储量8.1亿吨。 资源储备夯实，产能规模增长14%。目前公司核定产能约1.4亿吨，拥有煤炭储量14 9亿吨、可采储量86亿吨，可采年限70年以上。公司产煤区90%以上的煤炭储量属于优质煤，煤质优良，属特低灰、特低磷、特低硫、中高发热量的优质动力煤、气化煤和理想的化工用煤，在全国范围内具有较强竞争优势。2021年公司对孙家岔矿、红柳林矿、袁大滩矿、柠条塔矿、张家峁矿五对矿井进行产能核增，合计增加核定产能8 00万吨，小保当一号煤矿也正申请由1500万吨核增至1700万吨。本次收购的资产涉及规模达到2000万吨以上，公司自产煤规模将再增长14%以上。 上半年业绩高增，盈利能力持续增强。公司上半年业绩增长近2倍，Q2单季度业绩创历史新高；同时公司分红落地，股息率达到6.2%，经营状况持续向好。上半年公司实现煤炭产量7158万吨（同比+1.98%），实现销量11273万吨（同比-17.53%），其中自产煤销量7007万吨（同比+1.1%）。公司自产煤业务基本稳定，预计全年规模1.4亿吨左右，在产能核增落地、资产收购完成后，公司经营将再上一个台阶，盈利能力继续提升。此外公司积极布局能源产业链中新能源、新材料、新经济产业方向，逐步加大上市公司股权投资，有望为公司持续贡献高额收益。 盈利预测与估值：预计公司2022-2024年营业收入分别为1531.52、1562.07、1575. 74亿元，预计实现归母净利润分别为341.45、295.56、297.82亿元，每股收益分别为3.52、3.05、3.07元，当前股价19.63元，对应PE分别为5.6X/6.4X/6.4X。维持公司“买入”评级。 风险提示：煤矿产能释放受限、煤炭价格大幅下跌、财务预算超支风险、股权投资亏损风险。 图表1：三张报表摘要