2022年6月金融数据点评兼论债市影响：“天量”社融伴随结构改善

报告对2022年6月的金融数据进行了点评，重点关注了M2及社融的明显增长，以及贷款和政府债券在融资中的重要作用。报告指出，住户信贷有所好转，但存在隐忧，企业信贷总量和结构改善明显。M1和M2剪刀差有所恢复，市场启示是“天量”社融伴随结构改善，收益率震荡区间更为逼仄。报告认为，稳增长政策逆周期调节的强劲效果，以及疫后积压需求释放的助推作用，使得社融大幅扩张并伴随结构改善。报告同时指出，住户贷款尤其是中长期贷款动力不足，将继续支撑债市。报告还提到，企业中长期贷款高增对于经济复苏面沿产业链扩大具有积极意义。综合来看，报告认为，经济或金融数据短期反复和中期复苏是大概率事件，稳增长增量政策预期下，市场震荡格局将使得收益率区间更为逼仄。