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中报业绩高速增长,硅片产能加速释放

2022-07-12赵晋国金证券如***
中报业绩高速增长,硅片产能加速释放

公司基本情况(人民币) 事件 公司7月11日发布半年报预告,2022年半年度实现归母净利润为4.85-5.15亿元,同比增长132.09%至146.44%;扣除非经常性损益的净利润为4.35-4.75亿元,同比增长136.59%至158.35%。22Q2实现归母净利润2.47-2.77,同比增长86%-108%,环比增长4%-16%;实现扣非后归母净利润2-2.4亿元,同比增长69%-103%,环比基本持平。上半年业绩基本符合预期。 简评 硅片业务:行业景气度持续,公司12英寸产品快速上量 1)预计2022-23年硅片产能持续供不应求。下游晶圆厂资本开支高增拉动硅片需求增长,硅片厂扩产滞后,预计2022-23年硅片产能持续供不应求,全球第二大硅片厂SUMCO预计涨价至少会持续到2024年。 2)公司作为国内重掺硅片龙头厂商,产线长期满负荷生产。目前6/8寸重掺外延片供不应求,12寸硅片规模逐步上量,2021年底达到15万片/月产能规模,技术能力已覆盖 14nm 以上技术节点逻辑电路、图像传感器件和功率器件。2022年12英寸有望快速上量,3月斥资15亿元收购国晶半导体78%股份,完善公司12英寸轻掺片布局。 新能源汽车、光伏带动公司功率器件增长:2021年公司功率器件业务大幅增长,产品毛利率显著改善,其中光伏类产品占全年功率器件总发货量46%,占2021年全球光伏类芯片销售43%-47%,沟槽芯片发货量同比增幅260%,平面肖特基同比增幅170%,肖特基、MOS芯片持续供不应求。 积极布局化合物半导体,进一步打开成长空间:子公司立昂东芯目前已经建成7万片/年的砷化镓射频芯片代工制造产能并开始批量出货,21年实现营收0.44亿元,同比增长474%,开发出了0.15μm E-mode pHEMT等一批具有低成本、高性能、高均匀性、高可靠性特点的工艺和产品,拥有了包括昂瑞微、芯百特等在内的60余家优质客户群。 盈利预测及投资建议 预计2022-2024年公司营收为41/53/64亿元,同比增长61%/31%/19%;归母净利润为10.4/13.6/16.0亿元 ,分别上调9%/5%/6%,同比增长74%/30%/18%,对应PE为44/34/28倍,维持“买入”评级。 风险提示 下游客户验证及渗透不达预期风险;行业竞争加剧;原材料价格波动;功率器件价格下跌风险;限售股解禁风险。