锌铝周报：宏观情绪趋稳 锌价震荡反弹

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本周锌价先抑后扬，宏观方面，国家财政部考虑允许地方政府发行专项债券以支持经济，海外方面，能源供应受干扰，预计短期内难以复产。供应方面，沪伦比值持续修复，但进口市场表现冷淡，炼厂多刚需采货。消费方面，近期上海、安徽等地疫情再度发生，镀锌企业开工率下滑。预计在基建等稳经济措施兑现下，消费将有所提振。价格方面，市场情绪反复，价格整体受宏观因素影响居多。建议短期内观望为主。 铝价受海外经济衰退、国内供强需弱等因素影响承压下行，后略有反弹。目前价格已接近行业平均成本线，后期若价格继续大幅回落，不排除部分地区投复产推迟的可能。供应方面，国内运行产能已经达到4100万吨。需求方面，市场基本进入行业小淡季，汽车和光伏板块在政策支撑下环比向好，但地产行业仍较为低迷，整体对初级加工行业的需求一般。利润方面，原料端氧化铝和电价价格整体继续维稳，预焙阳极价格有所下滑，电解铝行业成本较上周稍有小幅回落。但因铝价周内偏弱运行，行业利润收窄。库存方面，国内社库数据显示库存维持去化，去化速度有所放缓，LME库存继续下滑，处于历史低点。总体看来，铝价受宏观压力以及国内供应持续释放的影响较大，短期内建议以观望的思路对待。