ASR微电子1Q22收入快速增长 产能增长值得关注

ASR 微电子在2022年第一季度收入快速增长，但由于产能瓶颈，供应不足将在2Q22持续。公司知识产权许可业务已与国内领先的智能手机制造商合作，使公司能够开发自己的IP并与智能手机制造商合作。2021年，公司整体毛利率为 27.12%（同比增长 3.3 个百分点）。1Q22毛利率为 37.99%（同比 21.7 个百分点或环比 5.5 个百分点）。公司预计2022E/2023E/2024E归属净利润为人民币800万元/2.04亿元/4.64亿元。我们对该股票的估值为 10 倍 2022E PS，根据 Wind 共识估计，其溢价高于 8.6 倍 2022E PS 的同行平均水平，我们的目标价为 84 元人民币（原：141 元人民币，相当于 16.8 倍 2022E PS）。维持买入。