COSMOS 2021 年盈利承压，2022 年可能回升

华泰研究对宇宙（300856 CH）的年度业绩进行了审查，2021年由于原材料成本上升，利润承压，但预计2022年将恢复。大同在2021年全年业绩中，收入为人民币10.9亿元，同比增长8.13%，但由于成本压力，低于预期。2021年，防晒产品收入增长，化妆品活性成分及其原材料收入为人民币7.31亿元，毛利率为28.47%。大同的化妆品活性成分及其原材料和合成香精设计产能分别为2.91万吨/1.22万吨/年，产能利用率为52.5/90.25%。2021年，公司的NPM为12.18%，G&A费用率为7.53%，研发费用率为4.16%，销售费用率为1.18%。大同正在研发新产品，包括PA项目和防晒霜NT-15TV项目。大同面临的风险包括原材料成本大幅上涨、下游价格传导不畅和主要客户的采购量显着下降。