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半年度业绩预告点评:业绩大幅增长超预期,看好公司成长持续性

2022-07-06李哲、赵璐民生证券梦***
半年度业绩预告点评:业绩大幅增长超预期,看好公司成长持续性

事件:7月5日,公司披露2022年半年度业绩预告,预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为3,300万元左右,与上年同期相比,将增加2,040.13万元左右,同比增加161.93%左右。 在手订单充足,降本奏效持续,业绩大幅增长超预期。2022年上半年,公司受疫情影响较小,生产经营正常,在手订单充足,项目依计划顺利完成交付,上半年业绩实现大幅增长。此外,公司在内部管理方面,对各项成本费用进行严格有效的管控,保持了较好的毛利率和净利润率,实现经营业绩稳定增长。鉴于公司收入确认多集中在下半年,预计全年依然有较为亮眼的表现。 乏燃料后处理需求迫切,智能装备需求逐渐提高,看好公司成长持续性。目前,我国第一个200吨后处理项目建设稳步推进,后续新项目准备工作也陆续开启,随着我国乏燃料后处理技术的逐渐成熟,建设进程也逐渐加速。预计在200吨项目后续建设完成并在技术方面得到验证后,更大规模后处理项目或相继到来。公司作为为数不多深耕于核工业智能装的企业,其成长的持续性值得期待。 核工业智能装备成长空间广阔,预计到2030年市场空间达百亿。据我们在往期报告《核工业新星冉冉升起,受益后处理市场需求增长》中测算,到2030、2035年,乏燃料年产量将分别达到1876吨、2394吨,则至少分别建成2座、3座800吨处理厂(或等量处理能力)才能实现乏燃料产量和后处理能力的平衡。对应2030、2035年累计市场空间分别为3000亿元、4500亿元,其中设备投资约1527亿元、2290亿元(占比50.9%)。按照平均每200吨后处理能力约需要38亿元智能装备投入计算,到2030年我国乏燃料后处理厂在智能装备投资规模将达到305亿元(对应2个800吨后处理厂)。 核工业横向业务拓展,不断丰富产品线,业绩有望出现新增长极。由于核电领域工作环境特殊性,智能装备取代人力将成为未来重要发展趋势。在国家政策的大力支持下,核工业进入快速发展期,逐步向着智能化、数字化方向转型升级,推动了核工业领域智能化需求的增加。除核燃料循环外,目前公司也在积极进入核电站运营、核设施退役处理、核技术应用产业、核辐射防护产业等领域。公司紧紧抓住行业发展机遇,积极推进产品研发、加大研发投入,全力开拓业务,产品线不断丰富。随着公司逐渐进入产业链其他领域,业绩有望获得新的增长极。 投资建议:预计公司2022-2024年实现归母净利润1.20、1.60、2.08亿元,对应EPS分别为1.45、1.94、2.53元/股。维持“推荐”评级。 风险提示:乏燃料后处理项目推进不及预期风险,技术研发及市场推广不及预期风险,核安全事故风险 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元)营业总收入 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)