燃料电池电动汽车 (FCEV) 可能会在全球范围内实现结构性增长,预计2022-30年的复合年增长率为50%。主要增长动力包括核心部件的燃料电池汽车成本下降、氢燃料价格下降、加氢站网络扩大以及有利的监管顺风和慷慨的现金补贴。预计欧洲将在2030年超过韩国成为全球最大的FCEV市场,其次是中国和日本。然而,目前FCEV的主要应用仍停留在商用车上,而乘用车主要用于电动化。虽然纯电动汽车 (EV) 在成本方面是PV更好的技术解决方案,但氢动力FCEV可能处于中等水平。我们估计燃料电池CV的渗透率将从2022年的0.1%增加到2030年的9.1%和2040年的50%。由于氢燃料价格下降,燃料电池重型卡车 (HDT) 将在2029年之前与柴油发动机HDT的成本持平。我们预计40吨燃料电池HDT的TCO将在2029年降至每百公里约91美元(柴油卡车为90美元)。我们喜欢FCEV的主题名称,例如丰田、现代和海华通。自2022年5月以来,油价上涨推高了FCEV主题名称的股价,预计这一趋势将进一步持续。