中泰周期大宗指南：周期品周度运行变化

本周钢铁供应端各项数据呈收缩状态，需求端呈现边际好转。供应端持续收缩的同时，需求端呈现边际好转。本周建材成交量和表观消费量均明显上行，说明随着疫情管控的放开以及稳增长措施的逐步落地，需求正在逐步触底回升。在供应减量与需求增量的共同作用下，本周社库、厂库双降，前期累积的库存压力有缓步释放趋势，供需过剩的格局正在缓解，由此可以期待钢企盈利能力的向上修复空间。原材料方面，本周除铁矿石价格超跌反弹外，焦炭、废钢及铁合金均降价，整体钢材成本仍持续下行。目前焦钢企业均亏损减产，处于动态平衡状态，因此短期内除非炼焦煤供应出现明显增量导致价格大幅下行，否则焦炭价格仍将坚挺。铁矿石方面，基于下半年供需逐步宽松的判断，我们认为矿价将震荡下行。整体上供需结构改善下，钢价预计将在震荡中上行，叠加原材料价格在铁矿石主导下具备下行空间，钢铁盈利存在改善预期。