新宝股份在2022年的“618”大促中，其内销自主品牌摩飞、东菱、百胜图等均取得了亮眼的表现。摩飞、东菱品牌在天猫平台销售额同比增长了40%和83%，而根据奥维云网线上渠道监测数据，摩飞品牌涉及的9个厨小电品类线上销售额同比增长了45%。此外，百胜图二代S在京东咖啡机行业交易排名中取得了双料第一。公司内销矩阵品类丰富度进一步提升，品类丰富度提升已成为收入增量的重要来源。此外，大宗原材料价格企稳回落、人民币汇率贬值有望增厚利润。公司作为全球小家电ODM龙头，制造全流程解决方案有望持续推动外销品类拓展、份额提升，外销基本盘有望保持稳健；内销方面，摩飞品牌于2022年6月末推出多功能电饭煲新品，具备高颜值+煮饭和面面包3合1等亮点，后续随差异化新品研发力度、上新速度稳步提升，期待下半年内销表现持续向好。考虑到2021Q2起公司收入、利润基数已转低，伴随新品迭代贡献收入增量，成本侧外部压制因素缓解，看好2022Q2起盈利修复逻辑逐步兑现。我们预测公司2022-2024年归母净利润为10.18/11.93/13.10亿，结合可比公司给予公司2022年22倍市盈率估值（可比公司调整后平均市盈率为19倍，维持15%溢价率），对应目标价27.08元，维持“买入”评级。
