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瑞维鲁胺片获批,创新药逐步迎来收获期

2022-06-29王班国金证券温***
瑞维鲁胺片获批,创新药逐步迎来收获期

公司基本情况(人民币) 事件 6月29日恒瑞医药发布公告,公司自主研发1类新药瑞维鲁胺片获批上市。 简评 首个国产AR,具有更好的中枢神经安全性,对mHSPC疗效显著。瑞维鲁胺是首个中国自主研发新型雄激素受体(AR)抑制剂,并在药物分子结构上进行了重要创新,使得药物在具有AR抑制高活性的同时,血脑屏障通透性较已上市同类产品显著减少而降低中枢神经毒性,以及具有更优化的药代动力学特征。一项多中心、随机、对照Ⅲ期临床研究CHART研究结果显示,瑞维鲁胺治疗高瘤负荷的mHSPC受试者,与标准治疗相比,可显著延长主要终点OS和无影像学进展生存期(rPFS,基于独立阅片),死亡和疾病进展风险分别降低42.0%和53.9%;在次要和探索性终点上,瑞维鲁胺组患者同样显示出显著获益。 治疗mHSPC的AR抑制剂较少,瑞维鲁胺已获指南推荐。基于该研究成果,瑞维鲁胺已获得CSCO指南I级推荐(1A类证据)。目前全球已获批mHSPC适应症的新型AR抑制剂有2个,而国内目前仅有1个于2020年获批,瑞维鲁胺有望为中国前列腺癌患者提供新的治疗选择。此外,瑞维鲁胺正在进行围手术期治疗高危前列腺癌的国际多中心、随机、对照的III期临床研究,如果成功上市将有望进一步扩展适应症范围。 大力推进科技创新和国际化战略,下半年有望迎来业绩拐点。目前,公司已有11个创新药获批上市,另有60多个创新药正在临床开发,今年医保谈判公司将有达尔西利、恒格列净、瑞维鲁胺3个新产品,以及PD-1、吡咯替尼、瑞马唑仑的多项新适应症符合申报条件,预计公司创新药管线将逐步迎来收获期。此外,截至2021年底公司产品已进入超过40个国家,共计开展近20项国际临床试验,预计海外市场的增长将会成为公司新的业绩增长点。预计下半年公司有望迎来业绩拐点。 盈利调整及投资建议 我们预计公司2022-2024年的归母净利润为47/52/59亿元,对应2022-2024年PE分别为48/44/38倍,维持“买入”评级。 风险提示 竞争加剧导致销售不及预期风险,集采及医保谈判不及预期风险,创新药研发风险,国际化进程不及预期风险,核心人员流失风险等。