螺纹钢/热轧卷板周度报告：累库压力尚不明显，产量风险有待验证

黑色金属 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 累库压力尚不明显，产量风险有待验证 [Table_Rank] 走势评级： 螺纹钢/热轧卷板：震荡 报告日期： 2019年1月14日 [Table_Summary] ★市场综述 本周螺纹钢、热轧卷板期价震荡上行，现货价格表现弱于期价，主力合约基差均小幅收窄。现货偏弱导致螺纹钢、热卷5-10合约价差收窄，卷螺现货价差继续走扩，而5月合约价差收窄。 本周钢材冬储略有启动，钢材库存从钢厂向市场转移，市场累库幅度温和以及钢厂库存继续下降是近期钢价持稳的主要原因。另外，各品种钢材库存分化，长材市场库存增幅明显高于板材，加之螺纹钢注册仓单量的大幅增加，1月合约螺纹价格明显偏弱。而由于螺纹库存同比偏低以及市场对于热卷后续新增产线的担忧，远月合约螺纹价格仍强于热卷。尽管近期空气质量再度转差，环保限产扰动较为频繁，但是在钢材利润回稳的情况下，钢厂减停产意愿较低，本周长流程与短流程钢厂产能利用率均有所提高，钢材产量不减反增，后期可能继续增加。而短期下游需求尚未明显转淡仍能承接高产量。本周沪市终端线螺采购量继续上升，但是建筑钢材总成交量开始回落，华东、北方大区建筑钢材成交量均有下滑，终端需求季节性转淡预期进一步增强。 短期钢价呈震荡态势，同时由于煤矿安监力度增强导致的供给收缩预期，煤焦成本端或对钢价产生助推作用。但钢材高产量始终是市场最大的隐患，随着春节假期逐步临近，钢材需求下滑将导致产量居高不下的问题显性化。尤其是若春季下游需求的回升不及预期，钢材累库存周期延长，钢价承压风险恐逐步抬升。 ★投资建议 短期钢价偏于震荡，建议等待建筑需求转弱信号，进行多卷空螺套利。继续推荐多矿空钢作为中长期套利策略。 ★风险提示 宏观政策利好因素大幅提升需求，环保限产力度加大，钢厂明显减产。 [Table_Analyser] 孙枫 资深分析师(矿煤焦钢) 从业资格号： F3002775 Tel: 8621-63325888-3939 Email: feng.sun@orientfutures.com 莫寒青 分析师(矿煤焦钢) 从业资格号： F3053352 Tel: - Email: hanqing.mo@orientfutures.com 主力合约行情走势图（钢材） 01,0002,0003,0004,0005,0006,00014/0314/0614/0914/1215/0315/0615/0915/1216/0316/0616/0916/1217/0317/0617/0917/1218/0318/0618/0918/12（元/吨）价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海期货结算价(活跃合约):螺纹钢 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,00014/0514/0814/1115/0215/0515/0815/1116/0216/0516/0816/1117/0217/0517/0817/1118/0218/0518/0818/11（元/吨）价格:热轧板卷:Q235:5.75mm:上海期货结算价(活跃合约):热轧卷板 [Table_Report] 周度报告——螺纹钢/热轧卷板 黑色金属-螺纹钢/热轧卷板-周度报告2019-01-14 2期货研究报告 【行业研究】 目录 1、钢材主要高频数据周度变化 ....................................................................................................................................... 4 2、钢材价格数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 5 2.1、钢材各品种价格曲线 ................................................................................................................................................ 5 2.2、螺纹钢及热轧卷板基差 ............................................................................................................................................ 6 2.3、卷螺期现价差 ........................................................................................................................................................... 6 2.4、盘面利润走势 ........................................................................................................................................................... 7 2.5、钢坯价格曲线及主流库存......................................................................................................................................... 8 2.6、废钢价格曲线 ........................................................................................................................................................... 8 3、中国钢材基本面数据跟踪 ........................................................................................................................................... 9 3.1、钢厂生产情况 ........................................................................................................................................................... 9 3.2、钢材库存跟踪 ......................................................................................................................................................... 10 3.3、中钢协钢材相关产量库存情况 ............................................................................................................................... 12 3.4、钢材需求端成交采购情况....................................................................................................................................... 13 4、相关行业数据跟踪 .................................................................................................................................................... 14 4.1、相关行业产品价格跟踪 .......................................................................................................................................... 14 黑色金属-螺纹钢/热轧卷板-周度报告2019-01-14 3期货研究报告 图表目录 图表1：钢材主要高频数据周度变化表 ........................................................................................................................................ 4 图表2：螺纹钢主力合约期价本周上涨 ........................................................................................................................................ 5 图表3：热轧卷板主力合约期价本周上涨 .................................................................................................................................... 5 图表4：线材价格震荡下行，中厚板、冷轧震荡上升 .................................................................................................................. 5 图表5：螺纹钢主力合约基差继续收窄 ........................................................................................................................................ 6 图表6：热卷主力合约基差继续收窄 .................................................................................................