公司信息更新报告：业绩预告超预期，看好稳增长下的纯碱景气上行

Q2纯碱、尿素景气上行，公司业绩预告超预期，维持“买入”评级 根据公司业绩预告，2022年H1公司预计实现归母净利润18.40-19.00亿元，同比增长46.62%-51.40%；对应Q2单季度，预计实现归母净利润10.48-11.08亿元，环比增长32.34%-39.92%，同比增长13.69%-20.20%，大超预期。2022年Q2，公司主营产品纯碱、尿素等产品价格持续上涨，煤炭价格保持高位，带动公司业绩环比上涨。公司将通过收购股权、增资等手段控股银根矿业，建设860万吨天然碱项目，未来成长性凸显。我们维持公司2022-2024年盈利预测，预计公司归母净利分别为35.23、40.33、48.38亿元，对应EPS分别为0.96、1.10、1.32元，当前股价对应PE分别为10.5、9.1、7.6倍，维持“买入”评级。 Q2浮法、光伏玻璃持续投产，带动纯碱景气上行，公司业绩环比增长 根据百川盈孚数据，2022年Q2重质纯碱的均价为2,933元/吨，环比上涨10.54%。 根据卓创资讯数据，Q2浮法、光伏玻璃日熔量分别由3月底的17.25万吨、4.78万吨上升至6月底的17.57万吨、5.71万吨。出口方面，4-5月纯碱出口量分别为15.17万吨、19.56万吨，创2021年以来的新高。受海外能源价格高涨影响，海外天然碱交货有所延迟，利好中国纯碱出口。库存方面，纯碱企业库存由3月底的129.2万吨下降至6月底的39.5万吨。在内、外需持续增长的情况下，纯碱企业库存快速下降，纯碱价格大幅上涨，带动公司业绩环比增长。 浮法玻璃库存或见顶，纯碱检修季到来，Q3纯碱或继续上行 根据卓创资讯数据，截至2022年6月23日，全国重点监测省份生产企业库存为7,052万重量箱，较前一周减少0.73%。随着旺季到来，浮法玻璃库存有见顶迹象。在稳增长的大背景下，房地产销售有望回暖，带动竣工复苏，玻璃景气有望触底回升。纯碱生产过程为放热反应，随着高温季节到来，纯碱企业将逐步进入检修季，开工率或进一步下行。目前纯碱企业库存处于历史低位，随着开工率下行，需求维持高位，Q3纯碱价格有望继续上行，看好公司业绩继续环比增长。 风险提示：宏观经济复苏不及预期、项目指标审批推迟、项目建设不及预期。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要