行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公司信息更新报告：扣非归母超预期，氨纶景气上行看好公司业绩增长

2026-04-22 金益腾,张晓锋,宋梓荣开源证券张博卿

核心观点：研报维持对金益腾的“买入”评级，主要基于公司2026年Q1扣非归母净利润同比增长59.16%，超出市场预期。报告看好公司业绩增长，主要归因于氨纶景气度上行，需求向好、库存低位推动氨纶价格上涨，同时公司产品价差扩大。
关键数据：
- 2026年Q1公司营收67.67亿元，同比增长7.17%；归母净利6.69亿元，同比增长32.58%；扣非归母净利润7.32亿元，同比增长59.16%。
- Q1营业外支出2.13亿元，同比增长1516.95%，主要系捐赠事项影响。
- 2026年Q1己二酸平均价格8,500元/吨，环比上涨26.87%；己二酸平均价差3,237元/吨，环比上涨35.58%。
- 2026年Q1氨纶40D平均价格23,522元/吨，环比上涨2.27%；氨纶价差11,129元/吨，环比上涨4.91%。
- 2026年以来氨纶价格持续上涨，1-3月平均价格分别为23,019、23,100、24,406元/吨，4月1日-21日平均价格为26,352元/吨。
研究结论：
- 公司2025年Q4新增15万吨氨纶产能，2026年Q1氨纶产能同比增长，推动Q1扣非归母净利量价齐升。
- 公司计划投资建设年产20万吨氨纶新材料扩建项目，控股子公司重庆氨纶拟扩建5万吨氨纶产能，总投资不超过5.37亿元，建设期不超过21个月。
- 维持公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利分别为35.59、45.28、57.57亿元，EPS分别为0.72、0.91、1.16元，对应PE分别为15.7、12.4、9.7倍。
风险提示：宏观经济复苏不及预期、原油价格下跌、项目指标获取不及预期。