家电行业研究：产业在线5月洗衣机数据点评-需求端较为疲软，龙头持续领跑

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金家电指数 1657 沪深300指数 4491 上证指数 3409 深证成指 12983 中小板综指 13112 相关报告 1.《618收官，产品升级趋势确立-家电周报》，2022.6.26 2.《5月产业在线空调数据点评-内销出货明显复苏，外销多数龙头增长...》，2022.6.21 3.《京东表现强劲，集成灶等新兴品类高景气-周报》，2022.6.20 4.《技术基因赋能，智能家居正当时-萤石网络招股书梳理》，2022.6.18 5.《奥维云网5月空调数据点评-疫情拖累零售，均价持续提升》，2022.6.16 谢丽媛 分析师 SAC执业编号：S1130521120003 x ieliyuan＠gjzq.com.cn 需求端较为疲软，龙头持续领跑 ——产业在线5月洗衣机数据点评 摘要  根据产业在线，5月当月产量为504万台，同比下降13%。  内销量296万台，同比下降10%，疫情影响+需求端疲软，内销下滑较明显。  外销量219万台，同比下降12%。主要系北美和日本市场下滑明显。  内销量：海尔逆势增长。海尔本月内销123万台，同比+1%，本年累计内销613万台，同比-4%。 美的本月内销86万台，同比-10%，本年累计内销438万台，同比-11%。  外销量：海尔领跑行业。海尔本月外销63万台，同比+22%，本年累计内销293万台，同比+8%。自主品牌终端掌控力强，国外市场整体承压的背景下经营稳健，份额进一步提升。美的本月外销50万台，同比-10%，本年累计内销276万台，同比-11%。公司去年外销基数较高，今年涨幅不明显。TCL本月外销5万台，同比+130%，本年累计内销23万台，同比18%。 投资建议  新消费时代，我们看重白电企业全产业链快速反应能力、海外市场的综合运营能力、以及产品和品牌力支撑的上游涨价背景下的提价能力。持续推荐关注白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器。 风险提示  原材料涨价风险、疫情反复加剧风险、消费需求不及预期风险。 1405151516241734184319532062210628210928211228220328220628国金行业 沪深300 2022年06月28日 消费升级与娱乐研究中心 家电行业研究 买入 (维持评级) ) 行业月报 证券研究报告 行业月报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明  洗衣机行业：疫情拖累产销端表现 根据产业在线，5月当月产量为504万台，同比下降13%。 内销量296万台，同比下降10%，疫情影响+需求端疲软，内销下滑较明显。 外销量219万台，同比下降12%。主要系北美和日本市场下滑明显。 图表1：产业在线洗衣机产销数据一览（万台） 来源：产业在线，国金证券研究所  分公司：海尔领跑行业，抗压性强  内销量：海尔逆势增长 海尔本月内销123万台，同比+1%，本年累计内销613万台，同比-4%。 美的本月内销86万台，同比-10%，本年累计内销438万台，同比-11%。 图表2：各公司内销量数据一览（万台） 来源：产业在线，国金证券研究所 内销市占率：海尔持续提升 5月单月CR2提升至70.6%（+4.5pct）。海尔市占率41.6%（+4.6pct）、美的市占率29%（-0.1pct）。行业承压的环境下，海尔份额上涨较多。 1-5月累计CR3提升至71.7%（+2.4pct）。海尔市占率39.4%（+2.6pct）、美的市占率28.2%（-0.5pct），累计来看美的市占率有所下滑。 量值同比量值同比产量504-13%2694-11%销量516-11%2675-12%出口219-12%1119-15%内销296-10%1557-10%5月当月本年累计内销同比内销同比海尔1231%613-4%美的86-10%438-11%TCL13-2%64-4%惠而浦11-42%62-32%博世9-15%41-23%5月当月本年累计 行业月报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表3：洗衣机月度内销量市占率 来源：产业在线，国金证券研究所  外销量：海尔领跑行业 海尔本月外销63万台，同比+22%，本年累计内销293万台，同比+8%。自主品牌终端掌控力强，国外市场整体承压的背景下经营稳健，份额进一步提升。 美的本月外销50万台，同比-10%，本年累计内销276万台，同比-11%。公司去年外销基数较高，今年涨幅不明显。 TCL本月外销5万台，同比+130%，本年累计内销23万台，同比18%。 图表4：各公司外销量数据一览（万台） 来源：产业在线，国金证券研究所 外销市占率：海尔明显提升 5月单月CR2提升至51.5%（+8.6pct）。海尔市占率28.7%（+8pct）、美的市占率22.8%（+0.6pct）、惠而浦市占率2.1%（-1.4pct）。目前海关货运成本较高，海外各国通胀压力上升，耐用品消费受到一定挤压。 1-5月累计CR2提升至50.9%（+6.9pct）。海尔市占率26.2%（+5.6pct）、美的市占率24.7%（+1.2pct）、惠而浦市占率4.2%（-0.2pct）。 外销同比外销同比海尔6322%2938%美的50-10%276-11%TCL5130%2318%5月当月本年累计 行业月报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表5：洗衣机月度外销量市占率 来源：产业在线，国金证券研究所  投资建议 新消费时代下，我们看重白电企业全产业链快速反应能力、海外市场的综合运营能力、以及产品和品牌力支撑的上游涨价背景下的提价能力。持续推荐关注白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器。  风险提示 原材料价格持续上升风险。目前大宗原材料已有松动趋势，但绝对价格仍处于较高位臵。若原材料价格长期保持高位，将对企业盈利持续造成不利影响。 疫情反复对公司线下销售造成影响。近期国内疫情反复。若疫情缓解不及预期，将对企业生产和销售成一定影响。 需求不及预期风险。疫情持续至今，居民储蓄意愿较强，耐用消费品消费总体较为疲软，目前仍处于恢复通道。 行业月报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业月报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；非国金证券C3级以上(含C3级）的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 此报告仅限于中国大陆使用。 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号 嘉里建设广场T3-2402