家电行业5月产业在线冰箱数据点评：行业整体承压，海尔市占率提升

——产业在线5月冰箱数据点评 摘要 根据产业在线，5月份总产量602万台，同比-15%，冰箱内外销市场降温，高成本低需求的行业现状下降低库存成为企业普遍选择。 内销量305万台，同比-10%，主要受疫情以及居民收入和消费水平下降等大环境影响，刺激政策成效有限。 本月冰箱出口量331万台，同比-18%。全球通胀状态下海外购买力较弱，出口需求疲软，同环比均有不同程度下滑。 内销量：海尔优于同行，市场份额同比上升。海尔本月内销114万台，同比+3%，本年累计内销578万台，同比上升1%，整体表现优于行业，终端提价能力较强。海信本月内销29万台，同比-19%，本年累计内销182万台，同比-5%。美的本月内销40万台，同比-22%，本年累计内销252万台，同比-8%。 外销量：主要企业销量有所下降。海尔本月外销7万台，同比-1%，本年累计内销38万台，同比-11%。海信本月外销63万台，同比-19%，本年累计内销307万台，同比-7%。奥马电器冰箱以外销为主，本月外销64万台，同比-23%，本年累计内销299万台，同比-19%。 投资建议 新消费时代下，我们看重白电企业以大数据为基础的全产业链快速反应能力、海外市场的综合运营能力、以及产品和品牌力支撑的上游涨价背景下的提价能力。持续推荐关注白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器。 风险提示 原材料涨价风险、疫情反复加剧风险、消费需求不及预期风险。 冰箱行业：内外销皆有压力 根据产业在线，5月份总产量602万台，同比-15%，冰箱内外销市场降温，高成本低需求的行业现状下降低库存成为企业普遍选择。 内销量305万台，同比-10%，主要受疫情以及居民收入和消费水平下降等大环境影响，刺激政策成效有限。 本月冰箱出口量331万台，同比-18%。全球通胀状态下海外购买力较弱，出口需求疲软，同环比均有不同程度下滑。 图表1：产业在线冰箱产销数据一览（万台） 分公司：海尔表现优于行业 内销量：海尔优于同行，市场份额同比上升 海尔本月内销114万台，同比+3%，本年累计内销578万台，同比上升1%，整体表现优于行业，终端提价能力较强。 海信本月内销29万台，同比-19%，本年累计内销182万台，同比-5%。 美的本月内销40万台，同比-22%，本年累计内销252万台，同比-8%。 图表2：各公司内销量数据一览（万台） 内销市占率：海尔市占率进一步提升 5月单月CR3进一步提升至60%（+1.5pct）。海尔市占率37.4%（+4.6pct）、海信市占率9.5%（-1.1pct）、美的市占率13.1%（-1.9pct）。行业面临供应链挑战下，海尔优势相较其他公司较为明显。 1-5月累计CR3进一步提升至62.8%（+2.8pct）。海尔市占率35.9%（+2.7pct）、海信市占率11.3%（+0.3pct）、美的市占率15.6%（-0.1pct）。 图表3：冰箱月度内销量市占率 外销量：主要企业销量有所下降 海尔本月外销7万台，同比-1%，本年累计内销38万台，同比-11%。 海信本月外销63万台，同比-19%，本年累计内销307万台，同比-7%。 奥马电器冰箱以外销为主，本月外销64万台，同比-23%，本年累计内销299万台，同比-19%。 图表4：各公司外销量数据一览（万台） 外销市占率：有所下滑，主要系美的外销下滑 5月单月CR3下滑至53.3%（-5.2pct）。奥马市占率19.3%（-1.1pct）、海信市占率19%（-0.2pct）、美的市占率15%（-3.9pct）。海尔冰箱出口量较低，外销市占率2.1%（+0.4pct）。 1-5月累计CR3下滑至54.3%（-2.6pct）。奥马市占率18.4%（-1.9pct）、海信市占率18.9%（+0.8pct）、美的市占率17.1%（-1.5pct）。 图表5：冰箱月度外销量市占率 投资建议 新消费时代下，我们看重白电企业全产业链的快速反应能力、海外市场的综合运营能力、以及产品和品牌力支撑的上游涨价背景下的提价能力。持续推荐关 注白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器。 风险提示 原材料价格持续上升风险。目前大宗原材料已有松动趋势，但绝对价格仍处于较高位臵。若原材料价格长期保持高位，将对企业盈利持续造成不利影响。 疫情反复对公司线下销售造成影响。近期国内疫情反复。若疫情缓解不及预期，将对企业生产和销售成一定影响。 需求不及预期风险。疫情持续至今，居民储蓄意愿较强，耐用消费品消费总体较为疲软，目前仍处于恢复通道。