磷化工延续高景气，向新能源新材料转型加速

兴发集团是全球磷化工行业的重要参与者，受益于全球磷化工产业链的高景气，公司业绩持续增长。公司21年实现营收236.07亿，同比增长28.88%，实现归母净利润42.47亿，同比增长583.58%；22年Q1实现营收85.75亿，同比增长90.65%，实现归母净利润17.20亿，同比增长384.64%。公司有机硅板块也表现出色，21年有机硅销量15.9万吨，同比增长27.8%，其中DMC不含税均价25257元/吨，同比增长69.9%，有机硅整体板块毛利增长187.3%。公司还在向新能源、新材料产业转型，预计20万吨磷酸铁及配套10万吨湿法磷酸精制技改项目将于23年底建成投产。我们上调了公司盈利预测，并给予目标价56.54元并维持买入评级。