宏观策略日报：5月份企业利润降幅收窄，关注中下游利润修复

5月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长1%，前值3.5%。5月当月同比下降6.5%，较前值收窄2个百分点。企业效益小幅回升，5月份利润总额同比降幅收窄2个百分点。一是利润率有所上升，1-5月营收利润率6.47%，同比下降0.52个百分点，但较前值上升0.12个百分点。二是费用率下降。留底退税等企业纾困措施仍继续发挥作用，1-5月每百元营业收入中的费用为7.88元，连续4个月下降。但营收成本仍有所上升，每百元营收成本84.42元，同比增加0.83元，较前值上升0.12元。预计中下游制造业利润占比会逐步上升。随着上游铜、钢材等商品价格回落，市场需求逐步恢复，加之扩内需、促消费政策效益持续释放，估计中下游制造业利润占比会有较快恢复。