查漏补缺，再创辉煌

报告总结：波司登发布2022财年业绩公告，全年营收同比增长20.0%至162.1亿元，毛利率为60.1%，归母净利润同比增长20.6%至20.6亿元，净利率为12.7%。品牌羽绒服业务保持高质量的高增长，营收同比增长21.4%，毛利率同比增长2.0ppt至65.7%。主品牌波司登彰显经营韧性，暖冬压力下，全年营收同比增长16.3%，公司优化产品结构并严控折扣，FY22H2毛利率达近三年同期最高水平72.0%，全年毛利率同比增长3.2ppt至69.4%，量价齐增，高质量增长可持续。雪中飞“互联网+”模式运营卓有成效，探索线上品牌授权分销，并积极发展直播新零售，提质高增，营收同增76.6%，毛利率+8.4ppt至47.3%。冰洁转型线上，成效初现，营收创历史新高，经营质量亦佳。