宏观大类周报：衰退风险冲击商品需求预期 内外资产价格分化加剧

本周商品期货市场整体出现大幅调整，内需型工业品如化工、黑色建材等和贵金属表现较好，原油及其成本相关链条、有色金属、农产品则表现中性。股市方面，A股受到政府稳增长决心和经济数据改善的支撑，走出独立行情。内需型工业品需要关注国内需求的边际改善和限产预期，原油及其成本相关链条则需要关注供应端的变化。全球经济衰退预期增强对有色等板块造成较强冲击，但欧盟面临较高的天然气短缺风险，对有色商品价格构成支撑。农产品受到宏观因素拖累，短期维持中性，但长期基于供应瓶颈和成本传导的看涨逻辑仍未改变。未来市场风险主要包括地缘政治风险、全球疫情风险、中美关系恶化、台海局势和乌俄局势。