推出股权激励方案绑定核心人才，强化长期成长信心

事项： 近日，安克创新公布股权激励计划草案：拟向不超过 426 人授予 649.32 万股，约占公司总股本的 1.6%，其中首次授予价格为 40 元/股。 国信零售观点：1）激励对象较为全面，涉及董事、高级管理人员、核心技术及业务人员等，其中核心技术及业务人员 423 人，获授股份占首次授予股份的 78.79%；2）首次授予业绩考核看，行权考核年度为2022-2024 年三个会计年度，每个会计年度考核一次，对应业绩考核目标均为当年营业收入同比增速不低于 15%，同时个人层面也进行了相应的绩效考核设定，整体考核目标温和，有利于调动激励对象的积极性和创造性。3）首次授予的相关激励成本预计 1.34 亿元，2022-2025 年分别摊销 4219 万元/5778 万元/2627万元/747 万元，对公司相关各期经营业绩的整体影响有限。 短期来看，今年亚马逊 Prime day 从 6 月延后至 7 月可能对公司 Q2 业绩造成一定压力，但随着下半年海运成本的逐步企稳，以及人民币贬值趋势下，有望对全年业绩带来支撑。中长期看，跨境电商行业发展空间仍较大，公司作为行业龙头，以多品类拓展打开新的成长曲线，区域上实现多区域齐头快速发展，渠道端形成线上+线下良性发展格局，进一步拓宽消费者覆盖面并提升品牌认知度。同时，公司此次股权激励计划可进一步绑定核心人才队伍，有助于公司长远发展，并彰显了公司业绩持续发展的信心。我们维持公司 2022-2024 年归母净利润预测为 11.51 亿元/13.63 亿元/16.91 亿元，对应 PE 分别为 23.4/19.7/15.9倍，维持“买入”评级。 评论： 公布股权激励计划草案，激励范围广泛 根据公司方案，此次股权激励拟向不超过 426 人授予 649.32 万股，约占公司总股本的 1.6%，其中首次授予价格为 40 元/股，涉及董事、高级管理人员、核心技术及业务人员等。董事祝芳浩获授限制性股票数量100.85 万股，占本次激励计划授出股份的 15.53%，祝芳浩曾历任 360 手机总裁、酷派互联网及电商总裁等职务，目前任公司董事、子公司深圳海翼智新科技有限公司总裁。此外，核心技术及业务人员 423 人，获授股份占首次授予股份的 78.79%，包括部分外籍员工，有助于提升团队凝聚力及推动全球化发展。 业绩考核方面，1）公司业绩层面：首次授予的行权考核年度为 2022-2024 年三个会计年度，每个会计年度考核一次，对应业绩考核目标均为当年营收收入同比增速不低于 15%，测算下来 2022-2024 年考核营业收入分别为 144.60 亿元/166.29 亿元/191.23 亿元。预留授予的考核年度为 2023-2025 年三个会计年度，每个会计年度考核一次，对应业绩考核目标均为当年营收收入同比增速不低于 15%。2）个人层面，激励对象的绩效考核结果划分为 S、A+、A、B、C 五个档次，激励对象在一年的绩效考核中，如果连续两次结果为 B 或者任意一次结果为 C，则对应的股权归属比例为 0%。通过设置个人层面绩效考核，能够对激励对象的工作绩效做出较为准确、全面的评价。 表1：公司股权激励计划首次授予的业绩考核目标（亿元、%） 股权激励费用方面，预计首次授予的相关激励成本为 1.34 亿元，2022-2025 年分别摊销 4219 万元/5778万元/2627 万元/747 万元，对公司相关各期经营业绩的整体影响相对有限。 表2：公司激励计划首次授予的限制性股票对各期会计成本的影响（不含预留部分） 投资建议：跨境出海 B2C 龙头，多品类布局稳步推进，维持“买入”评级 短期来看，今年亚马逊 Prime day 从 6 月延后至 7 月可能对公司 Q2 业绩造成一定压力，但随着下半年海运成本的逐步企稳，以及人民币贬值趋势下，有望对全年业绩带来支撑。中长期看，跨境电商行业发展空间仍较大，公司作为行业龙头，以多品类拓展打开新的成长曲线，区域上实现多区域齐头快速发展，渠道端形成线上+线下良性发展格局，进一步拓宽消费者覆盖面并提升品牌认知度。同时，公司此次股权激励计划可进一步绑定核心人才队伍，有助于公司长远发展，并彰显了公司业绩持续发展的信心。我们维持公司 2022-2024 年归母净利润预测为 11.51 亿元/13.63 亿元/16.91 亿元，对应 PE 分别为 23.4/19.7/15.9倍，维持“买入”评级。 风险提示 全球贸易环境恶化；品类拓展不及预期；疫情反复影响运力等。 表3：可比公司盈利预测及估值 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元）