建筑材料行业周报：地产销售改善明显，基本面有望迎来拐点

下游房地产销售回暖，行业基本面有望迎来拐点 根据Wind数据，2022年6月13日-19日30大中城市商品房成交面积为440.77万平方米，环比增幅达56.96%，增幅环比改善23.79pct；相对于2021年同期，增幅达36.79%，位于历史同期高位。本周三（6月22日），住建部发布统计数据，2022年1-5月全国新开工改造城镇老旧小区2.74万个，共计474万户，占年度目标的53.5%。2022年6月疫情负面影响逐渐消退，同时稳增长政策持续发力，地产激励政策效果渐显，房地产周度销售数据回暖。我们认为，房地产激励政策逐渐渗透至三四线城市，叠加城镇老旧小区改造进度加速，房地产市场有望加速回暖。受原材料成本持续走高的影响，三棵树、东方雨虹、科顺股份等企业相继提价；且随着美联储加息，大宗商品价格有所下降，原材料成本压力将有所缓解，消费建材企业盈利有望改善。房地产持续改善的情况下，议价能力较高且弹性较大的消费建材企业将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。基建投资的重要性不言而喻，不仅政策支持覆盖面之间扩大，而且在信贷融资、审批流程等方面加大支持力度，保证重点项目平稳运行。基建产业链方向明确，需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年6月20日—6月24日）建筑材料指数上涨2.93%，沪深300指数上涨1.99%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.94个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨5.27%，建筑材料指数上涨6.19%，建材板块跑赢沪深300指数0.91个百分点。近一年来，沪深300指数下跌16.13%，建筑材料指数下跌10.76%，建材板块跑赢沪深300指数5.37p Ct 。 板块数据跟踪 水泥：截至6月24日，全国P.O42.5散装水泥均价391.77元/吨，环比减少3.50%；全国熟料库容比74.00%，环比增加2.42%；水泥-煤炭价差为235.12元/吨，环比下降5.69%。 玻璃：截至6月24日，全国浮法玻璃现货均价1790.44元/吨，环比减少20.68元/吨，跌幅为1.14%；光伏玻璃均价为178.13元/重量箱，环比持平； 浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为2.99元/重量箱，环比下降32.16%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为12.35元/重量箱，环比下降14.70%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为23.02元/重量箱，环比下降14.70%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为109.66元/重量箱，环比微降0.28%。 玻璃纤维：截至6月24日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为5700-6000元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为7900-8200元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为8900-9300元/吨。 碳纤维：截至6月24日，全国小丝束碳纤维均价为220元/千克，环比持平；大丝束均价为143元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为72.68%，环比基本持平；碳纤维毛利为54511.11元/吨，环比持平。 风险提示：原材料价格大幅上涨；供需错配风险；经济增速下行风险；国内货币、房地产政策趋严；国内宽信用不及预期 1、市场行情每周回顾：本周上涨2.93%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨2.93%，跑赢沪深300指数0.94个百分点 本周（2022年6月20日—6月24日）建筑材料指数上涨2.93%，沪深300指数上涨1.99%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.94个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨5.27%，建筑材料指数上涨6.19%，建材板块跑赢沪深300指数0.91个百分点。近一年来，沪深300指数下跌16.13%，建筑材料指数下跌10.76%，建材板块跑赢沪深300指数5.37个百分点。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数0.94个百分点 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数0.91pct 图3：近一年，建材行业跑赢沪深300指数5.37pct 细分板块来看，本周大部分建材子行业录得正收益，具体涨跌幅分别为：玻璃制造（+8.85%）、改性塑料（+7.95%）、碳纤维（+6.65%）、玻纤制造（+4.74%）、管材（+2.47%）、耐火材料（+0.89%）、水泥制造（-3.28%）。 图4：近一周，除水泥制造外，建材其他子行业均上涨 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：道恩股份（+28.67%）、三棵树（+24.14%）、深天地A（+16.18%）、坚朗五金（+12.57%）、江苏博云（+11.47%）； 跌幅前五的公司为：韩建河山（-2.20%）、雄塑科技（-2.30%）、祁连山（-3.54%）、上海石化（-4.18%）、三和管桩（-6.66%）。 图5：本周主要建材上市公司涨多跌少（%） 1.2、估值表现：本周PE为13.4，PB为1.96 截至2022年6月24日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为13.4倍，位列A股全行业倒数第八位；市净率PB为1.96倍，位列A股全行业第十八位。 图6：本周建材板块市盈率PE为13.4倍，位列A股全行业倒数第八位 图7：本周建材板块市净率PB为1.96倍，位列A股全行业第十八位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比增加 2.1、基本面跟踪：全国各地价格普遍回落，熟料库存环比增加 截至2022年6月24日，全国P.O42.5散装水泥平均价为391.77元/吨，周环比下跌3.50%。全国各地价格普遍回落，分区域来看：东北（-9.29%）、华北（-1.17%）、华东（-1.00%）、华南（-3.95%）、华中（-3.24%）、西南（-2.53%）、西北（-2.98%）。 其中，沈阳、长春、哈尔滨、天津、太原、上海、福州、南昌、济南、南宁、海口、武汉、长沙、郑州、贵阳、昆明、西安、南宁等地价格环比下调3-105元/吨不等；全国范围内不存在平均价格环比上涨的省份。 截至6月24日，全国熟料库容比达74.00%，环比增加2.42%。江苏、安徽库容比下降，幅度分别为1.67%、2.5%不等，诸多省市的熟料库容比维持在65%以上。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌3.50% 图9：本周全国熟料库存环比上涨2.42% 图10：本周东北地区水泥价格环比下跌9.29% 图11：本周黑龙江、吉林熟料库存环比上升，辽宁平稳 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌1.17% 图13：本周河北、山西、内蒙古熟料库存环比上升，北京平稳 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌1.00% 图15：本周山东、江西熟料库存环比上涨，江苏、安徽环比减少，其余平稳 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌3.95% 图17：本周广东、广西熟料库存保持平稳 图18：本周华中地区水泥价格环比下降3.24% 图19：本周河南、湖南、湖北熟料库存环比上升 图20：本周西南地区水泥价格环比下降2.53% 图21：本周四川熟料库存环比增加，其余保持平稳 图22：本周西北地区水泥价格环比下降2.98% 图23：本周宁夏、山西熟料库存环比增加，其余平稳 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤 截至2022年6月24日，秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1205元/吨，环比持平。 图24：本周秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1205元/吨，环比持平 图25：本周全国水泥煤炭价差环比减少5.69% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比减少14.54% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下降1.77% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比减少1.68% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌6.37% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌5.88% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下降4.34% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下降4.74% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃弱势运行，光伏玻璃平稳运行 3.1、浮法玻璃：本周现货和期货价格下跌，全国库存减少 现货价格下跌。截至6月24日，浮法玻璃现货价格为1790.44元/吨，环比减少20.68元/吨，跌幅为1.14%。 期货价格微跌。截至6月24日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1647元/吨，环比减少42元/吨，跌幅为2.49%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌1.14% 图34：本周玻璃期货价格环比下跌2.49% 全国库存增加。截至6月23日，全国浮法玻璃库存为7052万重量箱，环比减少52万重量箱，跌幅为0.73%。重点八省库存为5624万重量箱，环比减少51万重量箱，跌幅为0.90%。 图35：全国浮法玻璃库存增加，环比减少52万重量箱，跌幅为0.73% 图36：本周全国浮法玻璃库存已至近四年高位 图37：本周重点八省浮法玻璃库存已至近五年高位 3.2、光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比持平 现货价格持平。截至6月24日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为178.13元/重量箱，环比持平。当前，光伏玻璃价格已经回升到近五年同期的较高水平。 图38：本周全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前3.2mm镀膜光伏玻璃价格已回升到近五年同期的较高水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格上涨、期货下跌，库存减少，开工负荷率回落4pct 现货价格上涨。截至6月24日，全国重质纯碱现货平均价格为3100元/吨，环比上涨35.71元/吨，涨幅为1.17%。 期货价格下跌。截至6月24日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2734元/吨，环比减少126元/吨，降幅为4.41%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨1.17% 图41：本周纯碱期货结算价环比下降4.41% 库存减少，开工率回落4p Ct 。截至6月23日，全国纯碱库存为39.51万吨，环比降低5.79%；纯碱开工负荷率为83%，环比减少4pct。 图42：本周纯碱库存环比下降5.79% 图43：当前纯碱库存下降趋势明显，接近近七年低位 图44：本周纯碱开工率环比回落4个百分点 图45：当前纯碱开工率已回升近6年高位 3.3.2、石油焦、重油价格下跌，天然气价格环比增长0.47% 石油焦、重油价格下跌，天然气价格环比增长0.47%。截至6月24日，全国石油焦平均价格为5752.13元/吨，环比下降84.13元，跌幅为1.44%；全国重油平均价格为5785.00元/吨，环比减少37.50元/吨，跌幅为0.64%；全国工业天然气价格为3.46元/立方米，环比增加0.02元/立方米，涨幅为0.47%。 图46：本周全国石油焦平均价环比下降1.44% 图47：本周全国重油平均价环比下降0.64% 图48：本周全国工业天然气价格环比增长0.47% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利性下滑。截至6月24日，玻璃-纯碱-石油焦价差为2.99元/重量箱，环比减少1.42元/重量箱，跌幅为32.16%；玻璃-纯碱-重油价差为12.35元/重量箱，环比减少2.13元/重量箱，跌幅为14.70%；玻璃-纯碱-天然气价差为23.02元/重量箱，环比减少2.13元/重量箱，跌幅为14.70%。 图49：本周浮法玻璃盈利性环比减少 图50：当前浮法玻璃-纯碱-石油焦价差逊于往年同期 图51：当前浮法玻璃-纯碱-重油价差已至近五年低位 图52：当前浮法玻璃-纯碱-天然气价差已至近五年低位 光伏玻璃盈利微跌。截至6月24日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为109.66元/重量箱，