电力设备与新能源行业6月第4周周报：麒麟电池横空出世、HJT再破纪录，行业再添新动能

投资摘要: 截止6月24日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨7.86%,相对沪深300指数领先5.87 pct,在中信30个板块中位列第1，总体表现突出。从估值来看，电力设备及新能源行业51.84倍，已达到板块估值中枢。 子板块涨跌幅：从子板块方面来看,锂电池(+12.9%),储能(+12.5%)，风电(+9.8%),配电设备(+6.7%),太阳能(+5.8%),输变电设备(+6.1%),核电(-1.3%)。 股价涨幅前五名：神马电力、威尔泰、博力威、锦浪科技、鸣志电器。 股价跌幅前五名：华西能源、神力股份、ST远程、盛屯矿业、金盘科技。 投资策略及行业 重点推荐： 新能源车：新能源汽车高景气度持续。2022年5月新能源汽车销量42.1万辆，同比增长111.5%，环比增长49.8%；1-5月累计销量189.2万辆，同比增长117.4%。我们认为汽车消费补贴政策将支撑销量高增，6月销量有望突破50万辆。PHEV销量增长明显，占比有所提升，已从2021年的18.2%提升至22.8%。新能源汽车销量高景气带动锂电需求高增，我们看好整车、锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，建议关注比亚迪、宁德时代、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技等。 光伏：光伏各环节价格均有上涨，产业链成本顺利传导，海内外需求持续旺盛。硅片环节成本传导顺利，大尺寸硅片结构性紧缺持续，盈利有望保持高位，建议关注跨越式布局的双良节能。HJT电池技术近期推进加速，相应设备需求有望长期增长，建议关注HJT电池组件稀缺标的金刚玻璃、爱康科技，建议关注头部HJT设备商迈为股份和微晶设备新星金辰股份。受益于海内外需求双旺，辅材投资逻辑同样顺畅。当前EVA粒子和胶膜价格剪刀差延续，胶膜企业盈利有望持续修复，投资效应凸显，建议关注胶膜龙头福斯特。逆变器企业有望在出口高增、盈利修复双重推动下迎来戴维斯双击，建议关注微逆龙头昱能科技。光伏需求高增同时带动玻璃、银浆等辅材环节景气度上升，建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿和银浆龙头帝科股份。 风电：本周风电设备行业表现强劲，主要受益于风机价格企稳与原材料价格回暖。短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注叶片龙头中材科技。长期维度，看好受益于海上风电发展，“异军突起”的电缆与桩基环节，推荐关注电缆领军企业中天科技、东方电缆，桩基龙头海力风电。主机厂方面，建议关注大型化技术领先的海上风机龙头明阳智能，陆上风机黑马三一重能。 电网:我国夏季高温降临，多地负荷持续增长，迎峰度夏重点电网工程有望加快建设，陆续投产保障供电能力。此背景下，我们认为电力设备中与电网基建相关的产业链2-3季度业绩具备较高的确定性。建议关注电网基建一线龙头企业，如国电南瑞、许继电气、中天科技等。 储能：国内储能市场化机制顶层设计日趋完善，海外市场需求旺盛。此前储能领域头部企业较多布局利润空间大、商业模式完善的海外市场；我们认为随着国内市场化机制的完善，具备丰富项目经验及强大产品力的厂商有望迅速抢占国内市场份额。我们重点推荐长期布局海外储能市场、渠道及品牌建设领先、产品质量得到市场认可的阳光电源、固德威，同时关注储能市场发展对比亚迪和宁德时代带来的业绩增量。 本周推荐投资组合： 比亚迪、宁德时代、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、亚玛顿、帝科股份、东方电缆、中天科技、国电南瑞、许继电气、阳光电源、固德威、锦浪科技。 风险提示： 新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动、核电项目审批不达预期。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 新能源汽车高景气度持续，6月销量有望突破50万辆。2022年5月新能源乘用车批发销量42.1万辆，同比增长111.5%，环比增长49.8%，1-5月累计销量189.2万辆，同比增长117.4%。各地方政府纷纷出台汽车消费补贴政策，且补贴多向新能源汽车倾斜，我们认为6月新能源汽车销量将持续高增，销量有望突破50万辆规模。 从销量结构上看，插电式混合动力车型（PHEV）销量增长明显，占比有所提升，1-5月PHEV车型在新能源汽车销量中占比已经从2021年的18.2%提升至22.8%，整车环节建议关注在PHEV领域拥有领先自主技术DMI的比亚迪。 新能源汽车销量高增带动锂电产业链景气度提升。我们认为，下游新能源汽车销量高增将带动锂电产业链景气度提升，建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节。锂电池环节建议关注近期刚发布麒麟电池的锂电龙头宁德时代；负极环节建议关注贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气；隔膜建议关注湿法隔膜龙头恩捷股份； 铜箔环节建议关注在铜箔领域深耕多年、技术水平位于行业前列的诺德股份；辅材环节建议关注受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技。 1.2光伏 光伏各环节价格均有上涨，产业链成本顺利传导，海内外需求持续旺盛。本周隆基HJT效率破纪录达26.5%、金刚玻璃HJT微晶化项目落地，催化异质结板块α行情。182尺寸占比进一步提升，182尺寸硅片产能仍然处于结构性紧缺，182电池价格有望继续上涨，组件开工率维持高位。硅料持续上涨达266kg/元（+1.14%）。 硅片环节成本传导顺利，大尺寸硅片结构性紧缺持续，盈利有望保持高位，建议关注跨越式布局的双良节能。HJT电池技术近期推进加速，相应设备需求有望长期增长，建议关注HJT电池组件稀缺标的金刚玻璃、爱康科技，建议关注头部HJT设备商迈为股份和微晶设备新星金辰股份。受益于海内外需求双旺，辅材投资逻辑同样顺畅。 当前EVA粒子和胶膜价格剪刀差延续，胶膜企业盈利有望持续修复，投资效应凸显，建议关注胶膜龙头福斯特。逆变器企业有望在出口高增、盈利修复双重推动下迎来戴维斯双击，建议关注微逆龙头昱能科技。光伏需求高增同时带动玻璃、银浆等辅材环节景气度上升，建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿和银浆龙头帝科股份。 1.3风电 受益于风机价格企稳与原材料价格回暖，本周风电设备行业表现强劲。现阶段，风机价格已触底回暖，再结合原材料价格的下降，产业链整体的盈利能力有望逐步提升。4月是风机价格的低点，风电招标量大幅提升，截至5月底，二季度风电招标量已达到19.0GW，其中海上风电招标规模达到3.9GW，我们认为2022年上半年我国新增风电招标体量将突破50GW，创历史新高。建议持续关注风机中标价与原材料价格环比变化，以及风电项目新增吊装量与招标量同比变化。 短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注叶片龙头中材科技。长期维度，看好受益于海上风电发展，“异军突起”的电缆与桩基环节，推荐关注电缆领军企业中天科技、东方电缆，桩基龙头海力风电。 主机厂方面，建议关注大型化技术领先的海上风机龙头明阳智能，陆上风机黑马三一重能。 1.4电网设备 2022年是我国新型电力系统建设的起步之年，我们预计国家电网公司每年投资不低于5000亿元，南方电网公司每年投资不低于1000亿元，2022-2025年合计投入可达2.4万亿以上。根据国家能源局发布的2022年1-5月全国电力工业统计数据，电网工程投资完成1263亿元，同比增长3.1%。6月份是传统的竣工旺季，有望带动投资整体增长。 今年6月，我国夏季高温提前降临，多地负荷出现持续增长，创下历史新高，迎峰度夏的重点电网工程有望加快建设，陆续投产保障供电能力。另外随着未来尖峰负荷增速较快，仍需加快完善电网架构确保电力平稳供应与新能源转型。 特高压方面，目前国内已有9条直流工程进入可研阶段，预计年底将有2-3条直流工程具备开工条件，明年特高压项目将进入十四五建设高峰。 此背景下，我们认为电力设备中与电网基建相关的产业链2-3季度业绩具备较高的确定性，中长期也具备增长逻辑。建议关注电网基建一线龙头企业，如国电南瑞、许继电气、中天科技等。 1.5储能 国内储能市场化机制顶层设计日趋完善，通过缩减充电成本、拉大峰谷价差、储能成本纳入输配电价回收等具体方案，显著提高了储能项目的利润空间，拓展了收益渠道和商业模式。各地方政府积极响应，本周山东省已率先将2025年新型储能设施规模的发展规划由4.5GW上调至5GW。 海外市场需求旺盛，美国市场有望超预期。据Wood Mackenzie，22Q1美国安装了955MW/2875MWh储能系统，容量同比+216%。随着美国政府的光伏关税政策有所缓和，我们认为光伏装机预期的提升也将带动美国储能市场的景气度进一步提升。 此前储能领域头部企业较多布局利润空间大、商业模式较完善的海外市场；我们认为随着国内市场化机制的完善，具备丰富项目经验及强大产品力的厂商有望迅速抢占国内市场份额。我们重点推荐长期布局海外储能市场、渠道及品牌建设领先、产品质量得到市场认可的阳光电源、固德威，同时关注储能市场高速发展对比亚迪和宁德时代带来的业绩增量。 我们本周推荐投资组合如下： 图表1：本周推荐组合 2市场回顾 截止6月24日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨7.86%，沪深300指数上涨1.99%，电力设备及新能源行业相对沪深300指数领先5.87 pct。 图表2：电力设备及新能源行业指数vs沪深300指数 从板块排名来看，电力设备及新能源行业本周涨幅为7.86%，在中信30个板块中位列第1位，总体表现突出。 图表3：各板块周涨跌幅对比 从估值来看，电力设备及新能源行业估值4月底触底反弹，5、6月保持高速增长趋势，当前51.84倍水平，已达到板块估值中枢。 图表4：电力设备及新能源行业估值水平 从子板块方面来看，锂电池板块上涨12.85%，储能板块上涨12.49%，风电板块上涨9.77%，配电设备板块上涨6.65%，输变电设备板块上涨6.05%，太阳能板块上涨5.83%，核电板块下跌1.28%。 图表5：子版块周涨跌幅对比 股价涨幅前五名分别为神马电力、威尔泰、博力威、锦浪科技、鸣志电器。股价跌幅前五名分别为华西能源、神力股份、ST远程、盛屯矿业、金盘科技。 图表6：行业涨跌幅前五公司 3行业数据 3.1锂电池产业链材料价格数据 本周锂电材料价格整体持稳： 锂盐：碳酸锂48.3万元/吨（环比0%）。 前驱体：NCM523 13.1万元/吨(环比-0.8%)，NCM811 15.3万元/吨(环比0%)。 正极：NCM811 39.2万元/吨（环比-0.5%），NCM523 33.6万元/吨（环比-0.6%），LFP 15.6万元/吨（环比0%）；NCM库存环比+0.5%，LFP库存环比0%。 负极：人造石墨高端7.4万元/吨（环比0%），天然石墨高端6.0万元/吨（环比0%）；库存环比0%。 电解液：6F 24.5万元/吨（环比0%）；LFP用6.7万元/吨（环比0%）；NCM用8.95万元/吨（环比-3.2%）;库存环比-7.5%。 隔膜：干法16μm 1.0元/平（环比0%），湿法7μm 2.0元/平（环比0%），涂覆7+2+3μm 2.5元/平（环比0%）；库存环比0%。 图表7：主要动力锂电池及材料价格变化 3.2光伏产业链材料价格数据 硅料：环节签单价格涨势不减，需求仍然旺盛。 硅片：价格暂时维持平稳，182尺寸供应趋紧。 电池片：供应持续紧张，166、210电池价格维稳，182电池价格有望上扬。 组件：需求旺盛，开工率维稳，整体均价有望小幅拉升。 图表8：光伏产业链产品价格 光伏玻璃：价格趋稳，原料成本维持高位，行业库存小幅回升，6月底有新产线点火计划，供应呈现继续增加趋势。 图表9：光伏玻璃库存及价格数据 4行业新闻 4.1新能源车 6月21日，理想汽车正式发布了为家庭打造的智能旗舰SUV：理想L9，全国统一零售价45.98万元。 6月24日，宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，将于2023年量产上市。 4.2光伏 6月21日，美国《