机械设备第十二期周观点：受益油价攀升与订单数据持续向好，油服关注度持续提升

每周一新：受益于油价攀升与各企业订单数据持续向好，油服关注度持续提升。 未来3年，油气行业投资向上趋势已经确立。油气行业资本开支取决于两个主要因素：油价与政策。1）油价角度：油价已经一年多处于较高位置，油气投资的恢复滞后于油价一年时间，因此油气投资近期开始显著提升。此外，过去两年油气行业资本开支少，行业供给收缩。预计未来2-3年油气价格将维持在较好水平。2）政策角度：“双碳”对石油开采有一定影响，但行业纷纷转向加大天然气开发。国内外主要油气行业公司均上修2022年资本开支计划。行业景气度趋势确认。 中国国内企业的全球竞争力较上轮有非常明显提升。2018年-2020年，国内油服行业快速发展阶段，国内优质企业逐渐具备领先世界的装备技术能力。陆地市场上，因为国内页岩气开发难度大于美国，所以以【杰瑞股份】为首的非常规油气设备企业已经完全替代了北美传统装备公司，并且开始了进军全球的道路；海上市场，因为欧洲等地区供应链的老化、中国优秀企业的崛起，深海产业链也在向着亚太区，尤其是中国国内转移，【迪威尔】等公司明显受益。 “双碳”政策推动行业降本提效，具有降本提效能力的优秀企业深度受益。双碳整体目标下，油气行业企业纷纷加大力度降本提效。但由于油服行业对安全性、耐久性等要求高，只有具备竞争优势的国内优秀企业将深度受益。 国内油服公司基本面稳健，持续受益油价复苏与全球产业链向国内转移。【迪威尔】，公司作为全球深海锻造领先企业，深度受益于深海产业链向国内转移，而其作业目标海域以巴西为主，是目前全球范围内油气资本开支力度最大的区域之一。【杰瑞股份】，国内能源保供+全球竞争力突出，新型压裂设备市场广阔。【博迈科】，全球LNG+FPSO模块龙头，业绩快速释放期。此外关注【中海油服】、【海油工程】等。 本周行业及公司动态：1）锂电设备：SKI电池部门SKOn投建的30GWh动力电池项目于江苏盐城正式开工；2）光伏设备：本周硅料，硅片，电池价格上涨，迈为股份21年业绩预期同比高增，HJT收入加速确认；3）油服：Rystad Energy预计2022年全球油气投资达6280亿美元，同比+4%；4）激光及通用自动化：2021年我国制造业固定资产投资（不含农户）同比+13.5%；5）缝纫机：杰克股份股权激励方案彰显增长信心，期待智能成套设备销售放量；6）半导体设备：芯源微中标3台涂胶显影机，中微公司、北方华创发布业绩预告，同比高增。 本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会，油服板块推荐【迪威尔】,建议关注【杰瑞股份】，锂电设备板块重点推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面持续推荐【锐科激光】，船舶板块建议关注【中国船舶】。 风险提示：1、主机厂扩产进度不及预期；2、产品和技术迭代更新风险；3、推荐公司业务增长不及预期。 行业相关股票 1.每周一新：受益于油价攀升与各企业订单数据持续向好，油服关注度持续提升 未来3年，油气行业投资向上趋势已经确立。油气行业资本开支取决于两个主要因素：油价与政策。1）油价角度：油价已经一年多处于较高位置，油气投资的恢复滞后于油价一年时间，因此油气投资近期开始显著提升。此外，过去两年油气行业资本开支少，行业供给收缩。预计未来2-3年油气价格将维持在较好水平。2）政策角度：“双碳”对石油开采有一定影响，但行业纷纷转向加大天然气开发。国内外主要油气行业公司均上修2022年资本开支计划。行业景气度趋势确认。 中国国内企业的全球竞争力较上轮有非常明显提升。2018年-2020年，国内油服行业快速发展阶段，国内优质企业逐渐具备领先世界的装备技术能力。陆地市场上，因为国内页岩气开发难度大于美国，所以以【杰瑞股份】为首的非常规油气设备企业已经完全替代了北美传统装备公司，并且开始了进军全球的道路； 海上市场，因为欧洲等地区供应链的老化、中国优秀企业的崛起，深海产业链也在向着亚太区，尤其是中国国内转移，【迪威尔】等公司明显受益。 “双碳”政策推动行业降本提效，具有降本提效能力的优秀企业深度受益。 双碳整体目标下，油气行业企业纷纷加大力度降本提效。但由于油服行业对安全性、耐久性等要求高，只有具备竞争优势的国内优秀企业将深度受益。 国内油服公司基本面稳健，持续受益油价复苏与全球产业链向国内转移。 【迪威尔】，公司作为全球深海锻造领先企业，深度受益于深海产业链向国内转移，而其作业目标海域以巴西为主，是目前全球范围内油气资本开支力度最大的区域之一。【杰瑞股份】，国内能源保供+全球竞争力突出，新型压裂设备市场广阔。【博迈科】，全球LNG+FPSO模块龙头，业绩快速释放期。此外关注【中海油服】、【海油工程】等。 2.组合核心标的：杭可科技、奥特维、迪威尔、先导智能、锐科激光、帝尔激光 【杭可科技】全球电动化大趋势不可阻挡，锂电池设备厂商产能稀缺。公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。随着LG、SK分拆上市的逐步推进，持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭，公司已打入大客户体系有望深度受益韩系大客户扩产进程。预计2021-2023年归母净利润为4.2亿元、8.3亿元、14.0亿元，对应PE85、43、26倍。 【奥特维】光伏组件串焊机龙头，产品定位领先，市占率维持高位。大尺寸换机尚未结束，HJT、TOPCon等技术催生SMBB低温串焊机迭代，有望保障未来串焊机订单增长。依托自动化、焊接、视觉检测等底层技术拓展半导体（键合机）、锂电（模组+PACK）、光伏（串焊机、分选机、划片机、单晶炉、退火炉），构建平台化设备公司，半导体键合机及单晶炉有望开启第二成长曲线。预计2021~2023年归母净利润分别为3.2亿、5.0亿、6.5亿，对应PE61、39、30倍。 【迪威尔】公司是油气开采设备核心零部件领域的专精特新“小巨人”，深度受益深海设备供应链向亚太转移。一方面，公司以锻造工序为起点向产业链延伸，正逐步覆盖高附加值生产环节；另一方面，公司深耕多向模锻技术，进一步提高公司批量化精密专用件的生产能力，来巩固技术优势。目前已成为亚洲领先的油气开采设备核心零部件供应商。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.48、1.03、1.40亿元，对应PE92、43、32倍。 【先导智能】公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。受益于全球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高增。费用前置影响已逐步消化，业绩弹性将逐季显现。 预计公司2021-2023年归母净利润为15.7、24.6、33.9亿元，对应PE73、47、34倍。 【锐科激光】国内光纤激光器龙头，享有技术领先、上游产业链完善等优势，在切割传统应用中，品牌效应不断增强，规模效应逐渐释放；在焊接、清洗、超快等盈利能力更强的新应用方面，卡位精准，处行业领先地位，业绩弹性有望充分释放。预计公司2021-2023年归母净利分别为5.2、7.4、9.8亿元，对应PE 45、32、24倍。 【帝尔激光】技术壁垒高，光伏激光设备市占率超8成，近6年归母净利润CAGR达+111.3%。公司TOPCon布局硼掺杂、激光转印、特殊浆料开槽等工艺，单GW投资有望达PERC阶段4-5倍，激光转印整线设备推动公司设备从提效走向工艺必备，近期有头部客户交付预期。公司HJT布局激光修复+激光转印换机等工艺，IBC、钙钛矿均有设备出货，换机+单GW投资提升双重逻辑，有望推动公司订单、估值双升，多技术均衡布局保障公司长远发展。预计2021~2023年归母净利润分别为4.1亿、5.2亿、7.0亿，对应PE62、48、36倍。 3.本周行业及公司动态 3.1.光伏设备：本周硅料，硅片，电池价格上涨，迈为股份21年业绩预期高增 根据SOLARZOOM最新光伏产业链价格汇总，本周硅料、硅片、电池价格上涨，硅料、硅片、电池环节利润增加，组件受上游价格大幅上涨的影响利润压缩。迈为股份发布业绩预增公告，预计21年归母净利润为5.8亿元-6.8亿元，同比+47.1%-72.4%； 扣非归母净利润5.4亿元-6.4亿元，同比+59.5%-89.1%。 2021年PERC丝网印刷仍占公司收入主要部分，2020年下半年到2021年上半年，受光伏电池大尺寸设备更新影响，公司新签订单充裕，同时大尺寸丝网印刷新品毛利率较高，推动公司2021年收入、业绩快速放量。根据订单到收入转化周期，我们预计2019年公司交付的通威合肥250MWHJT产线，以及2020年交付的华晟400MWHJT产线均在2021年确认收入，按照早期4.5亿/GW投资额测算，预计2021年公司收入结构中约3亿元属于HJT业务。我们预计2021年行业HJT招标规模近10GW，公司市占率约70%，以上订单大部分将在2022年及之后确认。从21年三季报可看出，公司21Q3末合同负债22.0亿元，较中报有所提升，彰显了公司在手订单充裕，HJT新单逐步放量，弥补2021下半年PERC扩产收缩对订单带来的不利影响，保障业绩持续高速释放。 3.2.锂电设备：SKI电池部门SKOn投建的30GWh动力电池项目于江苏盐城正式开工 据高工锂电数据显示，近日，SKI电池部门SK On投建的30GWh动力电池项目于江苏盐城正式开工。该项目总投资25.3亿美元（约折合人民币160.7亿元），计划于今年12月主体竣工，明年1月设备进场，扩产后年可新增销售200亿元，为SK集团在全球布局中最大的基地项目。产能扩张系新能源汽车渗透率提高，动力电池需求量急剧攀升的结果。2021年，国内新能源汽车销量352.1万辆，同比增长1.6倍，市场渗透率达13.4%；欧洲主要国家的电动汽车注册量超120万辆，市场渗透率达11.2%。受此带动，动力电池市场崛起。GGII数据显示，2021年中国动力电池出货量达220GWh，同比增长175%；全球动力电池装机量预计超250GWh，同比增长超80%。预测至2025年全球新能源汽车市场渗透率将达到25%以上，这将带动全球动力电池出货量超1.55TWh；至2030年有望达到3TWh。 3.3.油服：RystadEnergy预计2022年全球油气投资达6280亿美元，同比+4% 睿咨得能源（Rystad Energy）1月11日发布的分析指出，2022年，全球油气行业将从疫情中逐渐复苏，全球油气投资将从2021年的6020亿美元增长4%，达6280亿美元。其中，上游天然气和LNG投资将增加14%，成为今年增长最快的领域，投资将从2021年的1310亿美元跃升至约1490亿美元。2022年，上游石油投资预计增长7%，从2021年的2870亿美元增至3070亿美元；中下游投资将下降6.7%至1720亿美元。全球页岩油气投资有望从2021年860亿美元增长18%，达1002亿美元；海上油气投资从2021年1450亿美元增长7%，达1550亿美元；常规陆上油气投资从2021年的2610亿美元增长8%，至2900亿美元。澳大利亚和中东将成为投资增长最快的地区，投资有望分别增长33%和22%。 3.4.激光及通用自动化:2021年我国制造业固定资产投资（不含农户）同比+13.5% 2021年全年，我国固定资产投资（不含农户）同比+4.9%（2020、2021年两年平均增速为+3.9%），其中工业投资同比+11.4%，领先于全国固定资产投资增速6.5pp。在工业投资中，制造业投资同比+13.5%，其中，①专业设备制造业，②电气机械和器材制造业，③计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资同比分别增加24.3%，23.3%，22.3%，在较大程度上领先整体制造业。 3.5.缝纫设备：杰克股份股权激励方案彰显增长信心，期待智能成套设备销售放量 1月20日，公司发布2022年股票期权与限制性股票激励计划（草案），拟授予219名激励对象950万份股票期权，占公司总股本的2%，与2018、