5月销量继续提升，刺激政策加码，建议“区间操作”

比亚迪是一家汽车、手机部件及组装、二次充电电池和其它业务多元化的公司。2022年5月，公司销售汽车11.5万辆，同比增长148.3%。其中，新能源纯电乘用车销售5.3万辆，同比增长185.1%；新能源插电混乘用车销售6.1万辆，同比增长369%。公司产品矩阵不断完善，混动产品和纯电产品齐头并进。6月中旬公司发布了DM-p王者混动系统，相较于DM-i更侧重于动力性能，首款搭载DM-p系统的唐DM-p同时开启预售。公司具备电池和部分半导体自制能力，在供应链紧张的背景下竞争力凸显，受到疫情的影响较小。我们预计公司2022和2023年净利润分别为66.2亿元和107.3亿元，YOY+117.3%和+62%；EPS为2.27元和3.69元。目前A股股价对应2022和2023年P/E分别为153.6倍和94.7倍，H股股价对应2022和2023年P/E分别为121倍和74.7倍。建议“区间操作”。