济川药业是一家专注于儿科、妇科、呼吸科、消化科及老年病等领域药品的研发、生产和销售的公司。2019-2020年，由于疫情和核心产品未纳入国家医保目录的影响，公司业绩出现下滑；2021年，随着OTC和电商渠道发力，蒲地蓝口服液销售企稳向好，小儿豉翘清热颗粒实现快速增长，公司业绩开始反弹。公司积极加强销售渠道拓展形成新的增量，产品结构优化提升，梯队产品的销售实现了高速增长。与天境生物达成战略合作，打造新的业绩增长点。公司将充分发挥儿科治疗领域的优势培育新的业绩增长点，从而提升公司的整体盈利能力和儿科治疗领域的行业地位。儿科中成药市场规模具备增长潜力，小儿豉翘清热颗粒市占率领先且产品升级。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为86.64/97.03/109.92亿元，归母净利润分别为20.48/23.16/26.42亿元。首次覆盖，给予增持评级。
