电力及公用事业5月电量数据点评：疫情影响减弱经济回暖，电力消费及生产降幅收窄

事件：近日中电联、国家统计局、国家能源局发布电力消费及能源生产情况。 2022年1-5月全国全社会用电量33526亿千瓦时，同比增长2.5%，两年复合增速11%。据中电联数据，分产业看，1-5月，第一产业用电量407亿千瓦时，同比增长9.8%；第二产业用电量22466亿千瓦时，同比增长1.4%（其中，工业用电量22085亿千瓦时，同比增长1.5%，占全社会用电量的比重为65.9%）；第三产业用电量5586亿千瓦时，同比增长1.6%；城乡居民生活用电量5066亿千瓦时，同比增长8.1%。分省份看，除上海、广西、广东、辽宁和天津外，其他省份全社会用电量实现正增长，有19个省份全社会用电量增速超过全国平均水平，全社会用电量增速前5位的省份中，西藏增速为19.6%、安徽增速为8.6%、江西增速为8.6%、湖北增速为8.2%、四川增速为7.6%。分地区看，东、中、西部和东北地区全社会用电量分别为15271、6377、9993和1884亿千瓦时，增速分别为0.7%、6.5%、3.1%和0.6%。 受疫情影响减弱，5月份全国全社会用电量6716亿千瓦时，同比下降1.3%，较4月环比上升5.6个百分点，日均用电量环比增长2.2%。根据国家能源局数据，分产业看，第一产业用电量88亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量4754亿千瓦时，同比下降0.5%（其中，工业用电量4679亿千瓦时， 同比下降0.4%，占全社会用电量的比重为69.7%）；第三产业用电量1057亿千瓦时，同比下降4.4%；城乡居民生活用电量817亿千瓦时，同比下降2.4%。分地区看，东、中、西部和东北地区全社会用电量增速分别为-5.5%、2.9%、3.4%和-2.6%。 5月份综合PMI产出指数为48.4%，环比上升5.7个百分点，企业生产经营景气水平有所恢复。根据国家统计局数据，5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，环比上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；非制造业商务活动指数为47.8%，环比上升5.9个百分点，非制造业景气水平明显改善。三大指数均低于临界点，但较4月形势明显向好，疫情对生产活动及进出口贸易的影响逐渐减弱。 2022年1-5月全国发电3.2万亿千瓦时，同比增长0.5%；5月份，发电6410亿千瓦时，同比下降3.3%，降幅比上月收窄1.0个百分点，日均发电206.8亿千瓦时。根据国家统计局数据，分品种看，火电降幅收窄，水电、核电增速加快，风电由增转降，太阳能发电增速放缓。其中，火电同比下降10.9%，降幅比上月收窄0.9个百分点；水电增长26.7%，增速比上月加快9.3个百分点；核电增长1.3%，比上月加快0.4个百分点；风电下降0.7%，上月为增长14.5%；太阳能发电增长8.3%，比上月放缓16.6个百分点。 截至2022年5月，全国发电装机容量共242087万千瓦，同比增长 7.9%。其中，水电装机容量39647万千瓦，同比增长6.1%；火电130136万千瓦，同比增长2.8%；核电5443万千瓦，同比增长6.6%；风电33936万千瓦，同比增长17.6%；光伏发电32789万千瓦，同比增长24.4%。 2022年1-5月新增发电装机容量共5298万千瓦，同比增加1555万千瓦，风光装机占新增总量的65.2%。水电、火电、核电、风电、光伏发电新增装机分别占新增总量的13.4%、18.5%、2.2%、20.4%、44.8%。 水电新增711万千瓦，同比增加344万千瓦；火电新增978万千瓦，同比减少506万千瓦；核电新增116万千瓦，同比增加1万千瓦；风电新增1082千瓦，同比增加304万千瓦；光伏发电新增2371万千瓦，同比增加1380万千瓦， 2022年1-5月全国发电设备累计平均利用小时数为1462小时，同比减少69小时。其中，水电累计平均利用小时为1262小时，同比增加118小时；火电1720小时，同比减少97小时；核电3081小时，同比减少41小时；风电976小时，同比减少78小时；光伏发电563小时，同比增加22小时。 投资建议：火电：煤价交易上限确定叠加煤炭产能增长供需结构改善，煤价有望下行；此外煤电市场电价有望保持上浮，部分对冲高煤价影响，火电行业下半年有望迎来业绩拐点，全年业绩有望实现反弹，推荐标的：华电国际，相关标的：华润电力（H）、国电电力。水电：电力供需偏紧有望持续带动水电市场电电价上浮，水风光流域一体化优势叠加充沛现金流，水电企业有望加速开发新能源，推荐标的：国投电力、长江电力、川投能源，相关标的：黔源电力、甘肃电投、桂冠电力。新能源运营：行业持续景气，装机规模有望快速提升带动业绩增长，推荐标的：中闽能源、福能股份，相关标的：三峡能源、龙源电力。核电：“双碳”目标下最佳基荷能源，行业有望持续稳健发展，推荐标的：中国广核，相关标的：中国核电。储能：为了消纳更高比例新能源，各类储能需求激增，抽蓄及新型储能商业模式将不断完善，行业有望迎来快速发展期。推荐标的：文山电力。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水不及预期、市场电电价不及预期。