华泰期货宏观大类专题：辩证看待1-2月国内经济数据表现

华泰期货研究院发布的研报指出，2022年1-2月国内经济数据略超预期，工业生产、基建投资、制造业投资均表现亮眼，其中有一些值得肯定的部分，这些与2月制造业PMI改善、PMI新订单回升以及出口超预期互相印证。然而，地产投资仍是当前经济的短板，地产拿地和销售仍表现疲软。高频、前瞻数据和经济数据存在一定背离，终端施工数据维持低位，政府专项债发行量较低，房地产融资进展也不太乐观，高频的地产销售数据也较为疲软。前瞻和同步数据的背离说明后续经济企稳还需要看到更多论据。华泰期货研究院认为，后续经济下行压力仍不容乐观，除了地产明显承压外，后续出口和消费也将面临严峻调整。对于大类资产而言，相对乐观的经济数据一定程度解释了3月15日MLF利率并未下调，在国内疫情、美联储加息、2月金融数据疲软等多重因素冲击下，若货币未能边际转松，A股短期仍将维持中性观点；对于内需型工业品，仍需等待更多的经济筑底信号，特别是在当前能源价格大幅波动、美联储加息等关键阶段，不建议过早的落实复苏配置逻辑。