中小盘周报：高压快充蓄势待发，供应链玩家迎机遇

本周市场表现及要闻：上汽通用五菱携手大疆推智能驾驶新车型 市场表现：本周（指6月13日至6月17日，下同）上证综指收于3317点，上涨0.97%；深证成指收于12331点，上涨2.46%；创业板指收于2657点，上涨3.94%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨1.81%，小盘指数上涨1.50%。2022年以来大盘指数累计下跌12.37%，小盘指数累计下跌15.82%，小盘/大盘比值为1.22。华阳集团、经纬恒润、安靠智电本周涨幅较大。 本周要闻：特斯拉大幅提高旗下电动车售价，汉马科技将于2025年12月停止传统燃油车的整车生产。 本周重大事项：6月13日，北方华创发布期权激励计划，股票激励总股数1310万股，激励总数占当时总股本比例2.48%，行权价格160.22元/股，有效期8年。 6月11日，金圆股份发布期权激励计划，股票激励总数454万股，激励总数占当时总股本比例0.58%，行权价格14.63元/股，有效期5年。激励计划业绩考核目标为：三个行权期目标分别为2022年净利润不低于4.5亿元；2022至2023年累计净利润不低于17亿元；2022至2024年累计净利润不低于31亿元。 本周专题：高压快充蓄势待发，供应链玩家迎机遇 高压快充解决补能瓶颈，技术路线逐步成为共识。充电焦虑与新能源汽车的发展相生相伴，随着续航里程的不断增加，电池容量亦稳步提升，充电速率成为目前行业关注的焦点。而无论从充电的便捷性，还是整车效率的维度考虑，高压快充都具有明显的优势，目前已经获得诸多整车厂青睐。 高压快充推动材料革命，SiC成为兵家必争之地。SiC功率器件在耐压耐热性能好，可承载更高的电压和承受更加极端的工作环境，同时具有效率高，体积小巧等优势，几乎成为高压平台的必选项。旺盛的需求拉动产业链玩家快速布局，目前市场被海外巨头Cree、Rohm、英飞凌等老牌玩家占据，但本土厂商亦奋起直追，在全产业链各个环节全面布局，未来有望占据一席之地。 高压平台带动连接器、继电器、保险丝、被动元器件等一系列配套产品的升级需求。其中，连接器从低压走向高压，对可靠性、安全性等要求进一步提升，产品价值量不断增加；继电器亦受到工作电压提升的影响，对性能的要求不断精进； 薄膜电容由于耐过压性能好，使用温度范围广等优势，亦随电压的提升而增大使用量；此外在电路保护、电源系统模块等领域，高压平台均带来了广泛的增量需求，产业链玩家迎来发展良机。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、经纬恒润-W）；休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）；高端制造主题（埃斯顿、晶晨股份、青鸟消防、矩子科技、安靠智电、奥普特）。 风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。 1、本周A股市场普涨，鸡产业指数走强 1.1、本周A股市场普涨，大盘表现优于小盘 本周（指6月13日至6月17日，下同）上证综指收于3317点，上涨0.97%；深证成指收于12331点，上涨2.46%；创业板指收于2657点，上涨3.94%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨1.81%，小盘指数上涨1.50%。2022年以来大盘指数累计下跌12.37%，小盘指数累计下跌15.82%，小盘/大盘比值为1.22。 图1：本周A股市场普涨 图2：本周大盘表现优于小盘 概念板块方面，本周鸡产业指数表现走强。随着疫情封控影响的逐步消除，鸡肉需求回暖，自5月8日至6月13日，东北地区毛鸡进场价格从4.75元/斤飙升至5.25元/斤，涨幅达10.53%，价格持续攀升至高位，打破近三年的新高。预期下半年需求大概率持续转暖为鸡肉价格提供支撑。 图3：本周鸡产业指数走强 图4：2022年初至今煤炭开采指数涨幅居首 1.2、华阳集团、经纬恒润、安靠智电本周涨幅较大 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、炬光科技、经纬恒润）、休闲零食（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）、宠物和早餐（佩蒂股份、巴比食品）、高端制造（埃斯顿、安靠智电、晶晨股份、矩子科技、青鸟消防、奥普特）四大方向的相关个股。从本周表现来看，华阳集团、经纬恒润、安靠智电涨幅分别为7.82%、6.39%、5.22%。 表1：华阳集团、经纬恒润、安靠智电本周涨幅较大 1.3、海外视角：美国三大指数普跌，标普500指数跌幅最大 6月13日至6月17日美股三大指数普跌，标普500指数报3675点，下跌5.79%； 道琼斯工业指数报29889点，下跌4.79%；纳斯达克指数报10798点，下跌4.78%。 图5：本周美股三大指数普跌 图6：本周美股能源指数跌幅最大 表2：美股中概股箩筐技术、朴新教育、中通快递涨幅居前 本周港股通新东方在线、宝新金融、睿见教育涨幅居前，本周分别上涨301.28%、141.18%、119.05%。新东方在线是中国领先的在线教育服务供应商，于在线课外辅导及备考方面拥有核心专长，品牌广获认可。根据弗若斯特沙利文报告，按总营收计，公司在2017年是中国最大的综合线上教育服务供应商、中国最大的民办教育服务供应商、中国大学考试备考市场中最大的在线教育品牌。依托新东方的丰富经验，公司在三个核心分部，即大学、K–12及学前在线教育领域提供大量的优质的课程，致力为学生们带来优越的在线学习体验。 表3：本周港股通新东方在线、宝新金融、睿见教育表现亮眼 1.4、本周热点新闻：特斯拉大幅提高旗下电动车售价，汉马科技将于2025年12月停止传统燃油车的整车生产 行业新闻：特斯拉大幅提高旗下电动汽车售价。据汽车新闻网站Electrek报道，特斯拉已大幅提高了旗下大部分电动汽车的价格，其中一些车型的价格上涨了6000美元。 仅Model3、Model S Plaid、Model X Plaid三款车型售价维持不变。 公司新闻：汉马科技将于2025年12月停止传统燃油车的整车生产。汉马科技公告，为积极响应国家“碳达峰、碳中和”战略目标号召，加快公司产品新能源化进程，公司将于2025年12月停止传统燃油车的整车生产，并做好传统燃油车的退出及新能源、清洁能源汽车的承接工作。同时，公司将继续进行传统燃油车零部件的生产和供应，为现有传统燃油车客户持续提供售后服务保障。 表4：上汽通用五菱携手大疆推智能驾驶新车型 1.5、事件关注：第六届世界智能大会 本月关注：第六届世界智能大会。第六届世界智能大会智能科技展将于6月在国家会展中心(天津)举办，大会采用“线上+线下”创新办会的模式，包括美丽滨城、智慧城市、信息技术创新、智能建造、智能制造、智慧生活、智慧交通、智慧物流及智慧能源等板块。此次智能科技展将设置十大特色展区，汇集智能科技领域“规划、研发、设计、制造、应用”全产业链500家以上的龙头企业，无论是参展企业数量还是展出内容都远超以往。另外，大会召开期间将首次举办“WIC智能科技创新应用优秀案例”评选活动，聚焦关键技术与核心部件、智能化装备和制造过程智能化技术与系统领域，甄选全球卓越科技创新应用案例，在建设制造业整体生态体系中发挥领头作用，塑造先进制造与生产的未来，启发更多从业者；将集合无人驾驶、智慧消费、5G、数字工厂、元宇宙灯光秀等众多沉浸式互动体验场景，吸引市民前来打卡亲身体验，提前“解锁”未来10年、20年、30年的新生活。 表5：本月关注：第六届世界智能大会 2、本周重大事项：北方华创、金圆股份股权激励值得关注 本周共有14家（17项方案）公司发布股权激励方案，4家公司发布员工持股计划，29家公司发布回购方案。其中北方华创、金圆股份股权激励方案值得重点关注。 6月13日，北方华创发布期权激励计划，股票激励总股数1310万股，激励总数占当时总股本比例2.48%，行权价格160.22元/股，有效期8年。激励计划业绩考核目标为：第一个行权期：公司2023年营业收入增长率不低于对标企业算术平均增长率； 2023年研发投入占营业收入比例不低于对标企业算术平均比例；2023年专利申请量≥500件；公司2021-2023年EOE算数平均值不低于16%；公司2021-2023年利润率算数平均值不低于8%。第二个行权期：公司2024年营业收入增长率不低于对标企业算术平均增长率；2024年研发投入占营业收入比例不低于对标企业算术平均比例；2024年专利申请量≥500件；公司2022-2024年EOE算数平均值不低于16%； 公司2022-2024年利润率算数平均值不低于8%。第三个行权期：公司2025年营业收入增长率不低于对标企业算术平均增长率；2025年研发投入占营业收入比例不低于对标企业算术平均比例；2025年专利申请量≥500件；公司2023-2025年EOE算数平均值不低于16%；公司2023-2025年利润率算数平均值不低于8%。第四个行权期：公司2026年营业收入增长率不低于对标企业算术平均增长率；2026年研发投入占营业收入比例不低于对标企业算术平均比例；2026年专利申请量≥500件；公司2024-2026年EOE算数平均值不低于16%；公司2024-2026年利润率算数平均值不低于8%。 6月11日，金圆股份发布期权激励计划，股票激励总数454万股，激励总数占当时总股本比例0.58%，行权价格14.63元/股，有效期5年。激励计划业绩考核目标为：第一个行权期：2022年公司净利润不低于4.5亿元；第二个行权期：2022至2023年公司两年的累计净利润不低于17亿元；第三个行权期：2022至2024年公司三年的累计净利润不低于31亿元。 图7：本周股权激励发行项目数量上升 图8：本期回购金额上限7.2亿元，回购数量上升 表6：本周共有17项股权激励预案项目公告（年、万股/万份、%、元/股） 表7：本周共有4项员工持股公告 3、本周专题：高压快充蓄势待发，供应链玩家迎机遇 3.1、高压快充解决补能瓶颈，技术路线逐步成为共识 新能源汽车渗透率快速提升，充电速率成为目前亟待解决瓶颈之一。充电焦虑与新能源汽车的发展相生相伴，续航里程、充电桩的数量和充电时间的长短始终牵动着新能源电动汽车消费者的内心，是其是否选择新能源汽车/纯电动汽车的核心考量因素之一。伴随着新能源汽车保有量的不断提升，新能源汽车的续航里程、国内充电桩保有量亦迅速增加。新能源车尤其是纯电动车续航里程的提升拉动了电池容量的扩大。而充电速率成为横亘在日益扩大的电池容量和不断增多的充电桩之间的主要瓶颈亟待解决。 图9：新能源汽车渗透率加速上升 图10：充电桩保有量正快速增加 提高充电效率成为解决补能焦虑的关键。提升补能效率通常有两种方式，提升充电速率和换电。其中换电模式目前面临盈利模式不清晰、换电标准不统一的挑战。在盈利模式方面，换电站建设初期投入成本巨大，后期运维也需要持续投入，换电价格相对有限，盈利困难。在换电标准方面，目前行业没有形成统一的电池规格、接口、尺寸等标准，每个品牌的调校、电池容量、布局位置均不尽相同，意味着产业将面临众多重复投资，使用体验也有所影响。而充电桩充电方式下，盈利模式清晰、行业标准一致，有望成为解决补能焦虑的最优方案。 高压快充成为提升充电速率的主流路线。提高充电功率有提升充电电流和提高充电电压两条技术路线。而采用大电流的方式，电流的提升将大幅增加充电过程中的热量，对热管理要求较高，同时需要对各个电池分区同时充电，对电路要求较高，目前主要被特斯拉使用，在Model3上，其V3超充桩峰值工作电流超过600A，但仅能在5%-27%SOC实现250kW最大充电功率，该方案整体而言技术难度高、推广成本高。因此国内外目前常见的充电平台，基本都是采用了低电流、高电压的方式，而低电流带来的好处，除了可以有效降低发热现象外，还能进一步缩减线束的横截面积，减少重量，节省车内空间。随着SiC产能的持续扩张以及