房地产行业跟踪报告：销售环比改善，累计投资增速下行

房地产行业跟踪报告：销售环比改善，累计投资增速下行。当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态。建议关注基本面表现较好的物业管理公司、具有央企/国企背景的高信用优质房企、拥有优质持有型物业或转型类企业。投资要点：1. 投资：累计投资增速进一步回落，单月投资增速下滑幅度已有所收窄。2. 开竣工：新开工面积持续13期单月数据下滑，竣工面积今年以来下滑幅度持续扩大。3. 土地：土地市场仍然较弱。4. 销售：5月仍受疫情影响较大，销售连续10期单月数据同比增速下滑，但环比已有所改善。5. 资金：到位资金增速仍在下滑。风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。