行业点评：销售投资降幅收窄，政策端效果渐显

平安观点：1. 投资降幅缩窄，实质改善尚需等待。2. 单月新开工降幅仍大，竣工端仍显疲软。3. 销售增速明显收窄，下半年有望缓慢复苏。4. 资金端未见明显好转，房企流动性压力犹存。建议：随着疫情逐步改善、政策效果显现，5月单月全国商品房销售、投资同比降幅缩窄，下半年随着政策加大发力，房地产有望温和修复，尤其是基本面较好的高能级城市，但考虑人口结构变化、杠杆提升空间及短期货量供应不足等，后续销售复苏斜率或弱于过往周期。