22W24周度研究：5月大小家电数据点评

本周研究聚焦：5月大小家电数据点评 白电：空冰洗线下渠道销额皆出现了下滑，冰洗的线上渠道同比增长幅度较大。根据奥维云网数据显示， 22M5 空调线上/线下销额分别同比-1.1%/-40.2%，冰箱线上/线下销额分别同比+46.3%/-19.0%，洗衣机线上/线下分别同比+42.8%/-26.5%。 主要由于疫情期间居家时间增加，囤货和清洁需求加强。空冰洗的线下销额出现了不同程度的下滑，其中空调全渠道销售同比仍较为低迷，冰箱和洗衣机的线上渠道保持较稳定增长。22年M1-5月空调线上/线下销额分别同比-1.6%/-25.4%，冰箱线上/线下销额分别同比+7.2%/-16.3%， 洗衣机线上/线下销额分别同比+6.8%/-22.8%。一方面由于疫情对终端销售和上门安装都有影响，另一方面也由于今年尚未升温，气温对空调的销售促进还未显现。从价格端对比去年同期来看，空冰洗线上线下均价皆出现了一定程度的上涨，线下提价幅度较大。从量价的角度来看，冰箱线下提价较为明显，空冰洗价增一定程度抵消了部分疫情对销售量的负面影响。 厨房大电：各品类出现线上线下渠道增长差异化。洗碗机和集成灶等新兴品类在疫情带来的多重不利因素影响下增速依然保持较强韧性，M5单月线上销售额增速皆超过60%。 根据奥维云网数据显示 ， 22M5 油烟机线上/线下销额分别同比+21.6%/-31.4%，燃气灶线上/线下销额分别同比+21.1%/-24.9%，洗碗机线上/线下销额分别同比+60.9%/-20.4%，集成灶线上/线下分别同比+67.1%/-25.1%。 油烟机和燃气灶等传统厨房大电品类趋势相似，线下销售受疫情影响增速承压，而线上整体来看增速较好；新兴品类洗碗机实现双渠道增长。22年M1-5月油烟机线上/线下销额分别同比+7.3%/-24.8%， 燃气灶线上/线下销额分别同比+4.4%/-20.2%，洗碗机线上/线下销额分别同比+22.7%/+7.6%，集成灶线上/线下销额分别同比+29.6%/-2.2%。从价格端来看，洗碗机、集成灶等新兴品类提价幅度明显高于传统品类，价增和销量同比提升双助力销额实现较大幅度增长。 厨房小电：厨房小电增速较上月有明显提升，其中电饭煲等刚需品类增速优于长尾品类。根据奥维云网线上数据显示， 22M5 空气炸锅/电饭煲/电压力锅/破壁机/养生壶/电炖锅销额同比增速分别为+240.0%/+27.8%/+14.6%/+22.1%/-8.0%/-14.3%。 原因主要是618第一阶段成交在5月底，同时疫情对物流端影响得到一定程度的缓解。空气炸锅增速领跑，而其他品类小家电双渠道承压明显，皆有一定程度的下滑。 22M1 -5空气炸锅/电饭煲/电压力锅/破壁机/养生壶/电炖锅销额同比增速分别为+180.7%/-9.4%/-14.9%/-9.2%/-22.9%/-24.4%。空气炸锅增速领跑，受益于烹饪方式更加健康便捷、新兴渠道宣传引流等因素，22年以来实现高速增长，从销额绝对值来看22年1-5月线上累计销额达到25.01亿元，仅次于电饭煲位于小家电品类第二。从价格端来看，厨房小家电厂商为应对原材料成本压力亦有提价，但幅度对比大家电较小。 清洁电器：单月增速亮眼，年累计同比转负为正。根据奥维云网线上数据显示， 22M5 清洁电器销额同比+130.1%，其中扫地机器人同比+171.5%； 22M1 -5清洁电器销额同比+9.4%，其中扫地机器人同比+14%。22年以来清洁电器及扫地机器人增速较为平稳，但5月单月实现超1倍的增长幅度，年销额累计同比成功转负为正，主要由于清洁电器的大促属性较强，且今年618第一阶段成交在5月31日，因此对5月整体销额有所促进。而从价格端来看，扫地机器人均价同比去年同期有较大幅度的提升。 本周家电板块走势：本周沪深300指数+3.65%，创业板指数+4%，中小板指数+4.67%，家电板块-0.8%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-1.4%、-2.3%、+1.03%。个股中，本周涨幅前五名是东方电热、*ST雪莱、飞科电器、ST德豪、新宝股份；本周跌幅前五名是银河电子、长虹美菱、ST圣莱、海信家电、创维集团。 投资建议：我们认为，近期市场的交易将围绕中报业绩确定性：从业绩增长背后的驱动力来看，内生增长（收入增长驱动，量增或结构升级）表现较好的品种主要为清洁电器和个人护理家电；而盈利能力修复主导的品种主要为厨小电（去年成本高位+需求弱双重影响下低基数），大家电则较为稳定（部分需求可能递延至3Q）。 推荐标的：1）清洁+个护：【石头科技】、【飞科电器】、【科沃斯】；2）厨小电：【新宝股份】、【苏泊尔】、【小熊电器】等；3）大家电：【海尔智家】、【美的集团】、【亿田智能】等。 风险提示：疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险等。 1.本周研究聚焦：5月大小家电数据点评 1.1.品类端：疫情压力有所缓解，清洁电器增长亮眼 白电： 空冰洗线下渠道销额皆出现了下滑，而冰洗的线上渠道同比增长幅度较大。根据奥维云网数据显示， 22M5 空调线上/线下销额分别同比-1.1%/-40.2%，冰箱线上/线下销额分别同比+46.3%/-19.0%，洗衣机线上/线下分别同比+42.8%/-26.5%。主要由于疫情期间居家时间增加，囤货和清洁需求加强。 空冰洗的线下销额出现了不同程度的下滑，其中空调全渠道销售同比仍较为低迷，冰箱和洗衣机的线上渠道保持较稳定增长 。22年M1-5月空调线上/线下销额分别同比-1.6%/-25.4%，冰箱线上/线下销额分别同比+7.2%/-16.3%，洗衣机线上/线下销额分别同比+6.8%/-22.8%。一方面由于疫情对终端销售和上门安装都有影响，另一方面也由于今年尚未升温，气温对空调的销售促进还未显现。 从价格端对比去年同期来看，空冰洗线上线下均价皆出现了一定程度的上涨，线下提价幅度较大。从量价的角度来看，冰箱线下提价较为明显，空冰洗价增一定程度上抵消了部分疫情对销售量的负面影响。 厨房大电： 各品类出现线上线下渠道增长差异化。洗碗机和集成灶等新兴品类在疫情带来的多重不利因素影响下增速依然保持较强韧性，M5单月线上销售额增速皆超过60%。根据奥维云网数据显示， 22M5 油烟机线上/线下销额分别同比+21.6%/-31.4%，燃气灶线上/线下销额分别同比+21.1%/-24.9%，洗碗机线上/线下销额分别同比+60.9%/-20.4%，集成灶线上/线下分别同比+67.1%/-25.1%。 油烟机和燃气灶等传统厨房大电品类趋势相似，线下销售受疫情影响增速承压，而线上整体来看增速较好；新兴品类洗碗机实现双渠道增长。22年M1-5月油烟机线上/线下销额分别同比+7.3%/-24.8%，燃气灶线上/线下销额分别同比+4.4%/-20.2%，洗碗机线上/线下销额分别同比+22.7%/+7.6%，集成灶线上/线下销额分别同比+29.6%/-2.2%。 从价格端来看，洗碗机、集成灶等新兴品类提价幅度明显高于传统品类，价增和销量同比提升双助力销额实现较大幅度增长。 图1：5月家电分品类销售情况 厨房小电： 厨房小电增速较上月有明显提升，其中电饭煲等刚需品类增速优于长尾品类。根据奥维云网线上数据显示， 22M5 空气炸锅/电饭煲/电压力锅/破壁机/养生壶/电炖锅销额同比增速分别为+240.0%/+27.8%/+14.6%/+22.1%/-8.0%/-14.3%。原因主要是618第一阶段成交在5月底，同时疫情对物流端影响得到一定程度的缓解。 空气炸锅增速领跑，而其他品类小家电双渠道承压明显，皆有一定程度的下滑。 22M1 -5空气炸锅/电饭煲/电压力锅/破壁机/养生壶/电炖锅销额同比增速分别为+180.7%/-9.4%/-14.9%/-9.2%/-22.9%/-24.4%。空气炸锅增速领跑，受益于烹饪方式更加健康便捷、新兴渠道宣传引流等因素，22年以来实现高速增长，从销额绝对值来看22年1-5月线上累计销额达到25.01亿元，仅次于电饭煲位于小家电品类第二。 从价格端来看，厨房小家电厂商为应对原材料成本压力亦有提价，但幅度对比大家电较小。 清洁电器： 单月增速亮眼，年累计同比转负为正。根据奥维云网线上数据显示， 22M5 清洁电器销额同比+130.1%，其中扫地机器人同比+171.5%； 22M1 -5清洁电器销额同比+9.4%，其中扫地机器人同比+14%。22年以来清洁电器及扫地机器人增速较为平稳，但5月单月实现超1倍的增长幅度，年销额累计同比成功转负为正，主要由于清洁电器的大促属性较强，且今年618第一阶段成交在5月31日，因此对5月整体销额有所促进。而从价格端来看，扫地机器人均价同比去年同期有较大幅度的提升。 1.2.品牌端：头部品牌市占坚挺，韧性较强 白电： 美的增长出现疲态，格力保持空调品类优势。根据奥维云网线上数据显示， 22M5 ，美的空调、冰箱、洗衣机的线上、线下销额同比分别为-25.0%/-44.2%，+31.3%/-34.0%，+9.5%/-55.6%，空调和洗衣机方面，美的销额与销量增速不及行业整体水平；格力空调线上线下销额同比增长为+50.5%和-17.9%，在空调大盘线上线下销额同比皆下滑的情况下，展现较强竞争力； 洗衣机中小天鹅品牌销额增速较好，线上线下增速均优于行业水平。 海尔内销表现优于其他品牌。根据奥维云网线上数据显示， 22M1 -5，海尔空调、冰箱、洗衣机线上/线下销额增速分别达到+19.1%/-7%，+10.2%/-11.0%，+16.8%/-17.1%，均好于行业整体。 从价格端来看， 22M5 ，冰箱品类三大白电品牌同时双线涨价；全年累计数据来看， 22M1 -M5，除美的洗衣机线下渠道外，三大白电品牌在空冰洗品类都存在一定程度的提价。 图2：白电主要品牌5月及年累计销售情况 厨房大电： 传统品类方面，老板地位稳固，双线增速与油烟机品类基本保持一致；方太燃气灶线上销售继续承压。根据奥维云网线上数据显示， 22M1 -M5，老板油烟机和燃气灶销额线上/线下分别同比+4.9%/-21.3%，+18.0%/-19.4%。方太油烟机 22M1 -M5销额线上/线下分别同比+9.2%/-18.2%，燃气灶 22M1 -5销额线上/线下分别同比-98.9%/-19.3%，线下与行业情况基本保持一致，燃气灶线上增速继续承压，销额下滑明显。美的与西门子传统厨电品类双线增速承压。 新兴品类方面，集成灶亿田、帅丰双线增长亮眼，老板洗碗机线上增速较快。根据奥维云网线上数据显示， 22M5 ，方太和华帝品牌实现双线同比正增长，其他品牌线下出现销售额下滑。 22M1 -M5，老板和方太洗碗机销额线上/线下分别同比+123.6%/+17.7%，+36.3%/+16%； 亿田和帅丰集成灶销额线上/线下分别同比+94.3%/+190.3%，+119.0%/+41.6%。整体来看洗碗机及集成灶新兴厨电品类维持了较高增速，洗碗机品类中老板增速较快，且线上增速快于线下；而集成灶品类中亿田、火星人等龙头企业在保持高增速的同时，线下增速优于线上。 从价格端来看，传统品类的提价趋势更普遍，而新兴品类各品牌价格变化存在差异，其中集中集成灶提价幅度最为明显。 图3：厨房电器主要品牌5月及年累计销售情况 厨房小电： 传统厨小电领域，苏泊尔增速较好。 22M5 电饭煲、电压力锅和破壁机品类较上月同比增速明显向好，九阳和苏泊尔品牌销额、销量同时实现同比增长，表现较好。从量价同比的角度来看，根据奥维线上数据， 22M1 -5电饭煲、电压力锅和破壁机品类，苏泊尔销额同比分别为+0.4%/-9.6%/+5.8%，销量同比分别为-6.4%/-13.6%/+10.8%，苏泊尔同比增速下降幅度明显低于美的、九阳等传统小家电品牌。 而对于空气炸锅新兴品类而言，受益于品类增长红利，各家品牌销量销额均保持较高速增长。其中苏泊尔与美的表现较好，且高于行业