宏观点评：本轮修复有何不同？应如何跟踪？兼评5月经济

5月经济数据公布，工业增加值同比增长0.7%，社零同比下滑6.7%，固投累计增速6.2%，地产投资同比下滑4.0%，制造业投资同比增长10.6%。与2020年相比，本轮经济修复面临居民信心更差、地产回升更难、外需带动更弱、物流限制更多等四大制约，导致经济复苏速度、斜率更缓。从高频指标看，目前经济好于4月、略强于3月、但明显弱于1-2月。6月可能是经济和市场的分水岭，‚经济底、市场底‛能否走出底部，6月是重要观察窗口。