华泰期货原油日报：API原油与汽油库存下降

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|原油日报 2022-06-02 API原油与汽油库存下降 ⚫ 市场要闻与重要数据 1. WTI 7月原油期货收涨0.59美元，涨幅0.51%，报115.26美元/桶；布伦特8月原油期货收涨0.69美元，涨幅0.60%，报116.29美元/桶；上期所原油期货2207合约夜盘收跌1.63%，报730.30元人民币/桶。 2. 美国至5月27日当周API原油库存-118.1万桶，预期-6.7万桶；美国至5月27日当周API库欣原油库存+17.7万桶；美国至5月27日当周API汽油库存-25.6万桶，预期+26.7万桶；美国至5月27日当周API精炼油库存+85.8万桶，预期+98.3万桶。 3. 美国白宫国家安全顾问Sloat：反对任何放松对俄制裁的做法。 4. 消息人士：拜登政府预计将延长2019年、2020年和2021年对小型炼油商作出的生物燃料混合规定。 5. 美国总统拜登：我们无法立刻就把汽油价格降下来。 6. 欧盟6月1日消息称，因匈牙利反对，原本计划在当天正式获批的欧盟第六轮对俄制裁方案无法如期通过。在刚刚结束的欧盟特别峰会上，欧盟各国领导人原则上就欧盟第六轮对俄制裁方案达成共识，其中包括对俄石油实施“部分禁运”。根据欧盟规则，各成员国驻欧盟代表还需将此政治共识落实为法律文本，在此基础上，新一轮对俄制裁方案才能正式生效。 7. 美联储布拉德：不建议央行行动过快；已经宣布我们将在每次会议上加息50个基点，这是一条好的路径。如果俄乌冲突仍像今天这样受到控制，我不认为这会直接拖累美国经济。对经济衰退的可能性持怀疑态度。 投资逻辑 欧盟对俄罗斯原油实施禁运，涉及到300万桶/日以上的原油进口量，约占欧盟消费的20~30%。俄罗斯的供应缺口由谁来填补是最大的问题，从目前的情况来看，能替代如此大量的进口只能来自欧佩克，近日有消息称欧佩克将考虑弥补俄罗斯减产量，沙特可能会增产，我们认为全球贸易再平衡可以部分填补欧盟的供应缺口但无法全部满足，俄罗斯产量下滑的部分将代表全球供应净缺口，如果沙特能够作为最后的托底者，那么意味着禁运带来的实际供应缺口会缩窄，但这也意味着全球原油剩余产能会被进一步消耗，全球上游投资资本开支不足所带来的供应短缺问题将会越发凸显。 策略：中性偏多，欧盟制裁落地叠加国内疫情解封 风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展 华泰期货|原油日报 2022-06-02 2 / 9 INE SC原油期货每日跟踪： 图1：INE SC原油期货结算价 单位：元/桶 图2：INE SC原油期货远期曲线 单位：元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3：INE SC成交与持仓量（累计）单位：份合约 图4：INE SC成交持仓比 单位：无 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图5：INE SC首行与境外原油首行比价 单位：无 图6：SC首行夜盘美元价- Brent首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 2003004005006007008009002021/12/272022/02/272022/04/27SC次月010020030040050060070080007/202209/202211/202201/202303/202305/202309/20232022/6/22022/5/262022/5/301000020000300004000050000600007000080000900001000000500001000001500002000002500003000003500004000004500002022/01/242022/03/242022/05/24成交量（左轴）持仓量（右轴）012345672022/01/242022/02/242022/03/242022/04/242022/05/24成交持仓比0.800.850.900.951.001.051.101.151.200.800.850.900.951.001.051.101.151.202022/022022/032022/032022/042022/052022/05SC/Brent(左轴）SC/WTI（右轴）SC/Oman（右轴）-15-10-5051015202022/02/152022/03/152022/04/152022/05/15SC-Brent hZjYiYaZhY8VmVrRuMmNrR9PbPbRpNpPpNpNkPpPrPeRmMoM9PqRpMvPqNqMMYsQnP华泰期货|原油日报 2022-06-02 3 / 9 表1: 图7：SC首行夜盘美元价- WTI首行 单位：美元/桶 图8：SC首行夜盘美元价- Oman首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9：ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位：美元/桶 图10：Dubai月差Swap 单位：美元/桶 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图11：Oman/Dubai价差Swap 单位：美元/桶 图12：人民币汇率走势 单位：无 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 -15-10-505101520252022/02/152022/03/152022/04/152022/05/15SC-WTI-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002022/02/152022/03/152022/04/152022/05/15SC-Oman0246810121416182021/042021/062021/082021/102021/122022/02Brent-Dubai EFS01234567892021/062021/082021/102021/122022/022022/04Dubai M1-M2Dubai M2-M3Dubai M3-M400.10.20.30.40.50.60.72021/062021/082021/102021/122022/022022/04OD M1OD M2OD M36.26.36.46.56.66.76.86.92021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/06CNYCNH 华泰期货|原油日报 2022-06-02 4 / 9 图13：沙中与巴轻OSP 单位：美元/桶 图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： INE Bloomberg 华泰期货研究院 表2: -10-8-6-4-20246810122017/022017/122018/102019/082020/062021/042022/02沙中OSP巴轻OSP-40-30-20-10010203020304050607080902018/04/172019/04/172020/04/172021/04/17隐含升水（右轴）巴轻FOB盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2022-06-02 5 / 9 原油与其他资产价格走势对比： 图15：原油价格与美元指数 单位：美元/桶 图16：原油价格与黄金价格 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图17：原油价格与铜价 单位：美元/桶 图18：原油价格与标普指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图19：原油价格与美十债收益率 单位：美元/桶 图20：原油价格与OVX波动率指数 单位：美元/桶 表3: 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 020406080100120140808590951001051102021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/06美元指数（左轴）Nymex WTI（右轴）02040608010012014012001300140015001600170018001900200021002021/062021/092021/122022/032022/06Comex黄金（左轴）Nymex WTI（右轴）0204060801001201402002503003504004505005502021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/06Comex铜（左轴）Nymex WTI（右轴）02040608010012014023002800330038004300480053002021/062021/092021/122022/032022/06标普（左轴）Nymex WTI（右轴）02040608010012014000.511.522.533.52021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/06美国十年期国债收益率（左轴）Nymex WTI（右轴）00.10.20.30.40.50.60.70.80.910204060801001201402021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/06Nymex WTI（左轴）OVX石油恐慌指数（右轴） 华泰期货|原油日报 2022-06-02