原油日报：OPEC出口量创新高，API汽油库存继续下降

研究院 原油策略组 潘翔 原油&商品策略研究员 0755-82764736 panxiang@htfc.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 相关研究： 环保问题加剧，关注后期延续性 2016-12-19 环保限产与年末赶工，工业品表现偏强 2016-12-12 从修复基差到修复远期贴水，关注OPEC会议 2016-11-28 华泰期货|原油日报 2017-08-02 OPEC出口量创新高，API汽油库存继续下降  市场要闻与重要数据 1. WTI 9月原油期货收跌1.01美元，跌幅2.01%，报49.16美元/桶，结束之前连涨六个交易日的趋势。 布伦特10月原油期货收跌0.94美元，跌幅1.78%，报51.78美元/桶，也结束连涨六天的趋势。NYMEX 9月汽油期货收跌1.53美分，跌幅0.9%，报1.6613美元/加仑。NYMEX 9月取暖油期货收跌2.61美分，跌幅1.6%，报1.6413美元/加仑。 2. 能源咨询公司Kpler在对运输数据测算后称，OPEC 7月原油出口增长至2668万桶/日，为全年最高水平。 3. 美国7月28日当周API原油库存 +178万桶，预期 -290万桶，前值 -1020.00万桶。汽油库存 -483万桶，前值 +190.30万桶。馏分油库存 -123万桶，前值 -11.10万桶。库欣地区原油库存 +256万桶，前值 -256.80万桶。 4. 媒体调查显示，7月OPEC原油日产量增加9万桶至3300万桶，为2017年高点，主因不受减产协议约束的利比亚原油供应进一步回升。 5. 壳牌(Shell)石油公司表示，旗下欧洲最大炼油厂因黎明前发电厂失火暂时关闭，但不至于对油价造成影响。  投资逻辑 昨日油价大幅回落，市场主流的解释是OPEC出口量增加以及对委瑞内拉地缘政治担忧缓和，事实上，我们认为这些因素都不足与构成持续性利空，OPEC产量与出口量创新高在市场的预期之中，因为此前就有咨询机构做出过类似结论，但我们看到减产执行率环比6月份有所提高，产量出口量增加主要原因是利比亚持续增产，所以也印证了7月份的供需两旺，此外，委瑞内拉制裁对原油市场有限也基本是市场共识，从CDS的角度来看，其国内出现债务违约的概率不高，美国对其发动制裁的空间也较为有限，此外近期，欧洲最大炼厂的断供也导致裂解价差仍相对较强，我们认为市场开始交易秋季检修的预期，原油价格上方空间有限，但做多裂解价差或者成品油月差有较高的安全边际，我们也看到API汽油库存依然出现大幅下降。 华泰期货|原油日报 2017-08-022 / 3 原油每日图表： 图1：Nymex轻质原油远期曲线 单位：美元/桶 图2：Brent原油远期曲线 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图3：WTI-Brent价差 单位：美元/桶 图4：Brent-Dubai 价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图5：WTI跨月价差 单位：美元/桶 图6：Brent跨月价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 404244464850525409/201703/201809/201803/201909/201903/202009/20202017/8/12017/7/252017/7/24547495153555710/201704/201810/201804/201910/201904/202010/20202017/8/12017/7/252017/7/2-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.502016/082016/102016/122017/022017/042017/062017/08WTI-Brent价差 00.511.522.533.544.52016/082016/102016/122017/022017/042017/06Brent-Dubai价差 -7-6-5-4-3-2-102016/082016/102016/122017/022017/042017/062017/08WTI1-6行价差 WTI1-12行价差 -7-6-5-4-3-2-1012016/082016/102016/122017/022017/042017/062017/08Brent1-6行价差 Brent1-12行价差 华泰期货|原油日报 2017-08-023 / 3  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2016版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htgwf.com