PVC周报：需求在强预期弱现实中反复冲高回落

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 一、主要观点： 上周盘面先扬后抑走出倒V走势，但整体重心还是继续小幅上移。基本面看上游检修量逐步减少，开工率后期预计上行。国内需求同比下滑，当前受房地产基建疫情因素影响，现实的弱需求延续，出口需求受受亚洲淡季及印度市场集中到货影响， 出口量转弱。但在国内稳经济大盘强政策背景下，市场对需求预期继续向好。近期电石偏弱原油强，电石法和乙烯法成本驱动有所差异。后期重点关注终端需求在政策刺激背景下的实际表现。 二、操作建议： 支撑继续参考8000-8300区间，激进型投资者多单逢高减仓持有，场外投资者待盘面走势企稳后中线做多，上方压力暂参考8800-9000区间。 三、重点监测点： 下游需求； 上游检修； 电石、原油价格 四、基本面分析 1、 供应 据隆众统计，上周上游开工率77.40%，环比下降2.19%，同比下降6.29%。其中电石法开工率78.22%，环比下降1.51%，同比下降5.14%；乙烯法开工率环比下降4.91%，同比下期货研究报告 PVC周报 但高度有限 2022-06-13 星期一 需求在强预期弱现实中反复 冲高回落 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 降12.01%。随着检修恢复，预计开工率后期将再度回升。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为12.08万吨，环比增加11.38%，同比增加12.31。 表1 PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 云南南磷 电石法 24 2019年4月1日停车，开车时间未定 内蒙中谷 电石法 30 2022年1月7日故障检修，延迟至7月恢复 泰汶盐化 电石法 12 4月11日因疫情影响临时停车，6月5日恢复 内蒙亿利 电石法 50 5月22日检修，6月2日恢复 山东鲁泰 电石法 37 5月23日检修，6月1日恢复 黑龙江昊华 电石法 25 5月31日检修，6月6日恢复 安徽华塑 电石法 62 6月2日检修，计划6月12日恢复 新疆中泰 电石法 30 6月3日后阜康轮休，恢复未定 齐鲁石化 乙烯法 16 6月6日2号装置停车，6月13日恢复 德州实华 电石法 40 6月7日检修，计划6月13日恢复 青岛海湾 乙烯法 80 6月7日检修，计划6月23日恢复 昊华宇航 电石法 40 计划6月15日轮修，6月30日恢复 山西榆社 电石法 40 计划6月15日轮修，6月18日恢复 内蒙宜化 电石法 30 计划6月15日轮修，6月22日恢复 鄂尔多斯 电石法 40 新厂计划6月21日检修，7月8日恢复 中盐内蒙古 电石法 40 计划6月27日检修，7月3日恢复 青海宜化 电石法 30 计划7月检修 内蒙君正 电石法 70 计划7月检修 来源：华联期货 隆众资讯 图1 PVC上游开工率 图2 PVC周度检修量 来源： 隆众资讯 2、 需求 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 下游需求依然比较一般，仅有线缆、医疗与部分板片材开工相对较高。制品库存整体中等偏上，订单后期看或进入需求淡季。据玄德供应链数据下游开工依旧偏弱，环比提升1.87%，同比下降5.0%，其中软制品提升0.29%，硬制品提升0.97%。软制品和硬制品开工均环比下降。而原料出口需求受亚洲淡季及印度市场集中到货影响也比较一般。近期政策面刺激落地，关注后期实际兑现情况。 图3 PVC下游开工率 图4 PVC华南下游开工率 来源：华联期货 隆众资讯 隆众 3、 库存 据隆众统计，截至6月5日，社会库存环比降低0.67%，同比增加90.71%。其中华东环比增加1.18%，同比增加110.97%；华南环比降低7.46%，同比增加37.78%。随着上游库存转移及物流运输恢复，及下游需求疲软影响，社会库存仍维持同期高位。 图5 PVC社会库存 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 来源：华联期货 隆众 4、利润、价差 上周电石市场价格继续下调150元/吨。生产企业出货积极，部分地区有库存出现。电石成本端兰炭价格上行，关注后期电石成本支撑。由于PVC价格上涨及电石价格走低，上周电石法毛利环比大幅抬升，乙烯法毛利亦有回升。上周乙-电价差扩大，基差走强。 图6 电石出厂价格 图7 PVC利润 图8 PVC 乙-电价差 图9 PVC基差 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 来源：华联期货 WIND 隆众 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/